今日滬銅主力高開震蕩，盤面漲勢偏于溫和。截止10：55分最新報價每噸80750元，上漲400元，漲幅0.50%。早間市場成交氛圍并未出現火熱局面，升水采購成交表現一般，持貨商挺價無力，高銅價抑制采購需求，中間環節需求表現謹慎觀望為主，并無意追漲，后續交投轉向冷清。
長江現貨1#銅價報80640元/噸，較上一個交易日小漲80元/噸，升水120元/噸。
一）、宏觀經濟：增速放緩預期升溫
美國2月零售銷售環比僅增0.2%，不及預期的0.6%，1月數據更被大幅下修至-1.2%。盡管同比仍維持3.1%的增長，但消費動能放緩跡象明顯。特朗普政府重申4月加征關稅計劃，雖暗示后續可能啟動雙邊談判，但關稅陰霾持續籠罩市場。美聯儲明日凌晨將公布議息決議，市場將重點關注其對經濟前景及通脹粘性的評估。
德國議會通過5000億歐元特別基金法案，重點投向基建與氣候保護領域，對基本金屬消費形成中長期利好預期。國內前兩月經濟數據呈現溫和復蘇態勢，固定資產投資與社會消費品零售總額增速均較去年末加快，但房地產投資與新開工面積同比大幅承壓，顯示地產周期修復仍需時間。
二）、供需博弈：支撐與掣肘并存
供應端，銅精礦TC（粗煉費）仍在下跌，剛果（金）Bisie錫礦停產以及銅精礦緊張情緒，加劇原料緊張預期，并提振多頭抬升對工業不穩定性的押注。近期市場傳聞冶煉廠計劃外減產，疊加3-4月檢修高峰期臨近，精煉銅產出或受影響。另外，海外礦業消息傳出擾動，據悉，秘魯Los Chancas銅礦項目遭襲擊事件，雖短期對全球銅供應影響有限，但凸顯了資源端的地緣政治風險溢價。
需求端，國內電網投資高增長、家電產量穩步提升及新能源滲透率提升，對銅消費形成穩定支撐，但地產領域用銅需求持續低迷，成為拖累項。雖然社會庫存連續2周去庫，但下游消費仍表現疲弱，銅桿市場冷清，高銅價抑制采購意愿，中間環節以觀望為主。
三）、操作策略：謹慎偏多，關注關鍵點位
當前銅價處于政策溢價與消費疲弱的多空博弈階段。技術面上，滬銅主力合約在8萬整數關口獲得較強支撐，但上方8.1萬壓力位同樣顯著。策略上建議：
短線：依托5日均線（MA5）或20日均線（MA20）作為防守位，逢低吸納，避免追高；
中線：需警惕關稅政策落地及全球經濟放緩預期的雙重壓制，保持靈活倉位；
關注點：美聯儲議息會議、國內新一輪促消費政策、銅精礦供應變動及地產行業復蘇進度。
綜合來看，銅價短期或維持高位震蕩，但上行空間受消費端制約，多空博弈將持續考驗市場參與者耐心。
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