價格走勢：震蕩中尋找方向??
今日長江現貨1#鎳價收于123,250元/噸，日內下跌450元，市場情緒偏謹慎。內外盤價差倒掛持續，LME鎳價受阻于15400美元/噸心理關口，滬鎳主力合約圍繞12.2萬元/噸窄幅波動。當前價格的核心矛盾在于：??印尼鎳礦政策收緊預期??與??國內不銹鋼高庫存壓制??的雙重博弈。技術面顯示，滬鎳短期均線（5日、10日）黏合，MACD綠柱收窄，若跌破12.2萬元支撐，可能觸發量化交易拋壓；反之站穩12.5萬元或開啟反彈窗口。
【宏觀面核心數據解讀】北京時間6月4日深夜，美國公布最新數據，根據ADP Research Institute及ISM官方發布的數據顯示，美國5月ADP私營就業僅增3.7萬人（預期18萬），ISM服務業PMI跌至49.9（收縮區間），兩項數據均指向勞動力市場降溫與服務業動能衰退，市場對美聯儲6月加息預期驟降至30%以下。美元短期承壓震蕩，美股三大股指分化加劇，市場關注焦點聚焦本周五及即將公布的美國非農數據，多頭謹慎情緒交織，有色金屬行情在經歷新一輪脈沖式反彈后，陷入窄幅橫盤調整區間，更多靜候宏觀面及關鍵數據指引；
供應端：資源國產能釋放與技術替代??
??印尼主導全球供應??：濕法冶煉項目加速釋放，HPAL產線鎳锍產量同比增，但鎳鐵出口配額審批趨嚴，當地冶煉廠挺價意愿增強。當前印尼NPI現金成本維持1.25-1.3萬美元/噸，對倫鎳形成底部支撐。
??中國再生鎳崛起??：浙江某再生金屬企業通過低品位廢料提鎳技術將成本壓縮12%，再生鎳產能占比提升至25%，沖擊傳統鎳鐵市場。菲律賓雨季結束后鎳礦發運仍受船期延誤困擾，1.5%品位鎳礦CIF報價僵持于45美元/濕噸。
??錫企跨界布局??：云南某錫業龍頭計劃投資20億元建設鎳鈷中間產品生產線，利用現有冶煉產能協同生產硫酸鎳，預計2026年投產，或加劇新能源鎳供應鏈競爭。
需求端：不銹鋼負反饋與新能源分化??
??不銹鋼產業鏈承壓??：中國300系不銹鋼庫存歷史高位，印尼德龍工業園新增300系產線轉向出口，東南亞市場競爭白熱化。
??新能源需求結構性調整??：三元電池占比下滑至，但4680大圓柱電池量產帶動高鎳材料需求，單噸鎳消耗量提升。不過碳酸鋰價格暴跌引發正極材料廠備貨謹慎，硫酸鎳溢價縮窄。
??合金特鋼韌性凸顯??：航空航天用高溫合金訂單環比回升8%，國產大飛機C919交付加速拉動電解鎳板需求，但電鍍行業受環保限產沖擊，2月浙江地區鎳鹽用量同比下降15%。
價格預測與策略建議??
??短期（1-2周）??：滬鎳或圍繞12.2-12.5萬元/噸區間震蕩，LME鎳價關注15200-15500美元波動情況。若印尼鎳礦基準價下調落地，可能下探12萬元心理關口。
??中長期??：Q3末新能源需求旺季或推動鎳價重心上移，但需警惕MHP擴建項目集中投產（預計2025年全球NPI產能增加15%）帶來的結構性過剩風險。
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