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金屬市場分化暗涌 稀土永磁成新風口?

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美國4月JOLTS職位空缺逆勢超預期,疊加OECD下調經濟增速預期,暴露出“就業強韌與增長降溫”的背離信號。美聯儲政策轉向預期升溫刺激市場風險偏好,新能源產業鏈集體爆發折射資金押注結構性機會。美元指數今日開盤技術性回調與工業金屬分化,暗示市場正從“通脹敘事”轉向“產業升級+政策博弈”新邏輯。

核心觀點提煉:??

美國4月JOLTS職位空缺逆勢超預期,疊加OECD下調經濟增速預期,暴露出“就業強韌與增長降溫”的背離信號。美聯儲政策轉向預期升溫刺激市場風險偏好,新能源產業鏈集體爆發折射資金押注結構性機會。美元指數今日開盤技術性回調與工業金屬分化,暗示市場正從“通脹敘事”轉向“產業升級+政策博弈”新邏輯。

??【數據迷局:經濟軟著陸的兩種解法】??
OECD將美國2024年GDP增速從2.1%大幅調降至1.6%,與4月JOLTS職位空缺739.1萬的超預期數據形成強烈反差。這一矛盾揭示美國經濟的深層特征:企業端通過裁員優化效率(職位空缺/雇傭比創疫情來新高),家庭部門消費韌性支撐就業市場,形成“微觀緊縮vs宏觀降溫”的特殊格局。這種結構性分化導致市場對美聯儲政策解讀出現分歧——鴿派聚焦失業率潛在上行風險,鷹派緊盯薪資通脹粘性。

??【市場博弈:降息交易提前搶跑】??
美股三大股指在美聯儲“年內或有一次加息”表態后逆勢拉升,反映市場對“higher for longer”政策路徑的鈍化。資金涌入充電樁(+4.2%)、固態電池(+5.7%)等成長賽道,驗證“估值修復+產業政策”雙輪驅動邏輯:1)美參議院新能源法案推進提速,稅收抵免細則或超預期;2)特斯拉FSD入華預期催化自動駕駛產業鏈共振。理想汽車單日6%漲幅印證“智能化+出海”主題溢價,相比傳統車企更具盈利彈性空間。

??【美元與工業金屬:周期股的新敘事】??

隔夜金屬期貨呈現分化格局,銅、鋅、鉛、錫延續漲勢,鋁、鎳小幅回調。

銅(+0.24% 至 9638.5 美元)
延續近期震蕩上行趨勢,主要受庫存去化支撐。6 月 3 日 LME 銅庫存減少 4600 噸至 14.38 萬噸,疊加美元走勢震蕩,短期價格獲得支撐。不過中長期供需寬松格局未改,需警惕上行空間受限。
鋁(-0.10% 至 2470.5 美元)
微幅下跌但跌幅收窄,反映市場對供應過剩的擔憂有所緩解。盡管中國 6 月電解鋁產量創近十年新高,但 LME 庫存連續兩日減少(累計降 2400噸至 367875噸),且國內節后累庫幅度有限,短期價格韌性較強。
鋅(+0.69% 至 2711.5 美元)
漲幅居前,受益于庫存持續去化。6 月 3 日進一步減少 800 噸至 137350噸,疊加基建和新能源領域需求回暖,推動價格突破 2700 美元關口。
鉛(+0.25% 至 1986 美元)
小幅上行,倫鉛庫存持續低位提供支撐。盡管國內鉛價受消費淡季壓制,但歐洲天然氣成本上升推高再生鉛冶煉成本,疊加儲能需求預期,國際市場呈現抗跌性。
鎳(-0.23% 至 15475 美元)
弱勢震蕩,供應寬松預期主導市場。印尼 2025 年鎳礦配額已達 2.98 億噸,且菲律賓出口禁令落地進度不及預期,疊加 5 月全球精煉鎳產量同比增 ,短期價格承壓。
錫(+2.96% 至 31450 美元)
領漲市場,供應端擾動持續發酵。剛果(金)Bisie 錫礦復產不及預期,緬甸曼相礦區復產延遲至下半年,全球錫礦供應缺口擴大,疊加電子行業需求回暖,推動價格創三個月新高。

建議關注稀土永磁(+3.1%)等細分賽道,受益于人形機器人產業催化,規避純周期品種。

??【趨勢前瞻:結構性行情深化】??
短期市場或延續“經濟數據越差,科技股越強”的逆向邏輯,但需警惕Q3財報季盈利下修風險。三大配置方向:1)AI算力基建(數據中心電源/液冷);2)新型儲能(固態電池/壓縮空氣);3)人形機器人(傳感器/減速器)。美元指數若跌破105關口,貴金屬(金/銀)將開啟中期上行通道,而工業金屬分化加劇,建議增持銅金組合對沖地緣風險。

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