長江有色金屬網數據顯示，2025年9月10日，長江綜合金屬鏑均價201.75萬元/噸，較上一交易日下跌1.5萬元；氧化鏑均價162.5萬元/噸，下跌0.5萬元。這一價格波動背后折射出政策調控、供需格局及資金動向的多重博弈。
政策收緊：總量管控強化稀缺屬性
8月22日，工信部等三部門聯合發布《稀土開采和稀土冶煉分離總量調控管理暫行辦法》，將稀土開采、冶煉分離納入嚴格總量控制，并首次將進口礦、獨居石納入調控范圍。這一政策直接限制了稀土供給端的無序擴張，尤其是中重稀土如鏑、鋱的產量。數據顯示，2025年1-7月中國稀土出口量同比增長13.3%至3.86萬噸，但出口均價卻同比下降24.2%至0.59萬美元/噸，反映出政策對高端稀土品種的出口管制效應——通過限制低價原料出口，倒逼國內企業向高附加值深加工轉型。例如，中國對7類中重稀土實施出口管制后，歐洲鏑、鋱價格暴漲超3倍，國內外價差顯著拉大，強化了國內資源的戰略溢價。
供需矛盾：新興需求與供給彈性博弈
從需求端看，新能源汽車、風電、人形機器人等新興領域對稀土永磁材料的需求持續爆發。2025年機器人領域氧化鐠釹需求占比預計達8.7%，增速超6%；而緬甸克欽地區計劃2025年底停止稀土開采，占全球7.9%的供應量面臨中斷風險，進一步加劇供給緊張。但短期來看，國內南方離子型稀土礦開采指標若大幅放寬，或導致階段性供應過剩，這也是鏑價短期回調的重要誘因。
資金動向：投機退潮與長期配置分化
資金面上，稀土ETF（516780）近20日主力資金凈流出542.81億元，顯示短期投機資金退潮；但ETF規模較5月底仍增長300%至34.91億元，反映長期配置需求仍在。板塊指數下跌0.29%，北方稀土等龍頭股跌幅超0.3%，凸顯市場對短期價格分歧加劇。
戰略價值重估：從工業原料到國家安全資產
在全球能源轉型與地緣博弈背景下，稀土已從普通工業原料升級為關鍵戰略資源。美國通過政策干預加速冶煉產能建設，但實際產能釋放需數年；中國則通過出口管制、總量調控等組合拳鞏固產業鏈主導權。例如，2025年4月我國實施出口管制后，氧化鋱、釹鐵硼出口量短期下滑后逐步修復，海外氧化鏑、氧化鋱價格分別上漲至910/3550美元/公斤，較內盤溢價率高達292%/251%，凸顯“逆全球化”浪潮下稀土資源的戰略溢價。
結語
鏑價短期回調是政策收緊、供需博弈與資金動向共同作用的結果。長期來看，在新能源革命與地緣競爭雙輪驅動下，稀土的戰略價值將持續重估。但需警惕國內供給彈性、需求端波動及下游成本傳導壓力等風險。投資者應理性看待短期價格波動，把握龍頭企業技術壁壘與產業鏈優勢帶來的長期機遇。
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