價格下跌:近期,氧化鋁期貨和現貨價格均出現回調。期貨價格上周五跳水,本周一繼續走弱,近月合約跌幅居前。現貨價格也從高位連續回落。
多重利空:價格下跌受多重利空消息影響,包括幾內亞礦企運輸恢復正常、山西地區氧化鋁企業復產、以及國內部分地區氧化鋁現貨出現多筆低價成交。
產能高位:氧化鋁產能高位運行,2025年新產能投產預期漸強,預計不包括復產在內的計劃新投產能有1530萬噸。
供應緩解:隨著環保政策影響緩解和山西部分檢修企業回歸,氧化鋁供應緊張格局明顯緩解。
需求弱化:由于持續性虧損,四川、廣西等地電解鋁廠減產幅度擴大,原料庫存回升。同時,電解鋁下游需求也進一步弱化。
后市展望:下游對高價的接受度逐漸降低,持貨商低價出貨量級增加。短期現貨量級難見大幅增加,但受高礦價支撐和進口氧化鋁窗口關閉等因素影響,現貨相對盤面仍有較高升水。
操作建議:氧化鋁盤面易跌難漲,建議中長期以偏空思路對待。近月合約跌幅較深,月間價差存在收斂預期,可適當介入反向套利。
成本支撐:氧化鋁企業生產成本受礦石價格上漲影響而上升,當前遠月合約報價已接近企業現金成本加上平均利潤的水平,短期繼續大幅下跌的空間有限。
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