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今日價(jià)格走勢(shì)：避險(xiǎn)需求驅(qū)動(dòng)金銀走勢(shì)分化，黃金市場(chǎng)避險(xiǎn)需求疊加實(shí)物消費(fèi)支撐溢價(jià)走高
2025 年 4 月 1 日，貴金屬市場(chǎng)延續(xù)避險(xiǎn)邏輯，白銀走勢(shì)顯震蕩。倫敦金現(xiàn)貨收于3145 美元 / 盎司附近，單日漲幅 達(dá)0.94%，盤(pán)中一度突破 3150 美元關(guān)口；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面滬金一度反彈收漲超2%，盤(pán)面最高價(jià)一度觸及739.8元/克，屢創(chuàng)歷史新高；主要誘導(dǎo)因素是，一是全球貿(mào)易政策不確定性，美國(guó) 4 月 2 日即將實(shí)施的汽車(chē)關(guān)稅政策加劇市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，資金加速流入貴金屬市場(chǎng)；二是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，2025 年預(yù)計(jì)降息 50-100 個(gè)基點(diǎn)，壓低實(shí)際利率，降低黃金持有成本；三是央行購(gòu)金潮持續(xù)，新興市場(chǎng)央行 2025 年 1 月凈購(gòu)金 18 噸，推動(dòng)全球黃金 ETF 資產(chǎn)管理規(guī)模增長(zhǎng) 4.1%。
值得注意的是，國(guó)內(nèi)黃金 T+D 溢價(jià)反映出實(shí)物需求的結(jié)構(gòu)性特征。上海作為全球最大黃金消費(fèi)市場(chǎng)之一，2024 年金條及金幣消費(fèi)量同比增長(zhǎng) 24.54%，疊加 3D 打印、航天等工業(yè)領(lǐng)域需求擴(kuò)張，推動(dòng)國(guó)內(nèi)金價(jià)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)形成持續(xù)溢價(jià)。
白銀價(jià)格走勢(shì)顯示承壓，午后跌幅有所放緩，滬銀最高價(jià)觸及8463元/克，國(guó)際現(xiàn)貨白銀收于 34.09 美元 / 盎司，日內(nèi)漲幅 達(dá)1.2%；這一漲勢(shì)既受益于新能源、光伏等工業(yè)需求回暖，也得益于避險(xiǎn)資金的輪動(dòng)配置。
從供應(yīng)端看，全球銀礦產(chǎn)量增速放緩疊加再生銀回收受限，2025 年一季度全球白銀市場(chǎng)出現(xiàn) 2200 噸缺口。需求端，新能源汽車(chē)電池、儲(chǔ)能系統(tǒng)對(duì)銀的消耗量年增 15%，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息周期下白銀的杠桿投資屬性凸顯，推動(dòng)期現(xiàn)貨價(jià)格同步上揚(yáng)。
地緣局勢(shì)：美國(guó)副總統(tǒng)訪問(wèn)格陵蘭島引發(fā)北極資源爭(zhēng)奪爭(zhēng)議，俄羅斯宣布擴(kuò)大黃金儲(chǔ)備至外匯資產(chǎn)的 25%。中東局勢(shì)升級(jí)，伊朗核設(shè)施遇襲導(dǎo)致布倫特原油突破 85 美元 / 桶，通脹預(yù)期傳導(dǎo)至貴金屬市場(chǎng)。
匯率波動(dòng)：美元指數(shù)微漲 0.17% 至 104.2關(guān)口，但人民幣匯率走強(qiáng)，上海金溢價(jià)維持高位，反映國(guó)內(nèi) “去美元化” 進(jìn)程加速。歐元區(qū)制造業(yè) PMI 回升至 48.7，邊際改善提振非美貨幣資產(chǎn)吸引力。
結(jié)論：貴金屬市場(chǎng)正處于 “滯脹交易” 與 “地緣避險(xiǎn)” 的共振周期，黃金的貨幣屬性與白銀的工業(yè)屬性形成差異化機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)黃金延續(xù)高位攀升態(tài)勢(shì)，白銀窄幅震蕩為主；投資者需緊密跟蹤美聯(lián)儲(chǔ)政策、地緣沖突、新能源技術(shù)突破三大變量，在波動(dòng)中把握結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。