【長江現貨1#錫月度總結】五月避險爆表及復產節奏空頭狂歡 六月震蕩謀機 ！
來源：
5月長江現貨1#錫價整體走勢圖
【價格走勢分析：從“過山車”到“自由落體”】??
據長江有色金屬網獲悉，2025年5月長江現貨1#錫價上演“倒V型”崩塌，5 月錫價先穩后崩，月初圍繞 26 萬元 / 噸窄幅震蕩，中下旬（尤其是 28 日后）加速下跌，5 月 30 日長江現貨 1# 錫均價跌至 25.1 萬元 / 噸，創月內新低，30日當日期貨端滬錫主力合約同步暴跌，成交放量，空頭主導。5月份長江現貨1#錫總均價錄得262934.21（5月份共交易19天）；以下是關鍵驅動因素：
內外宏觀面：五一假期后，全球市場焦點轉向美聯儲6月議息會議預期，海外經濟呈現分化特征：美國Q1 GDP收縮收窄至-0.2%，服務業PMI初值回升至52.3，4月CPI同比2.3%超預期回落，但核心通脹黏性推升美債收益率突破3.6%，市場押注美聯儲9月降息，美元指數維持103高位壓制大宗商品；國內降準降息落地疊加新能源投資增速超10%，推動存單與1年期國債利差收窄至20BP，1-4月規上工業利潤同比+1.4%，中美技術性關稅豁免為機電、新能源汽車出口鏈提供支撐。風險層面，美元強勢加劇非美貨幣壓力，國內政策發力與海外科技限制博弈升溫，產業鏈外遷隱憂持續存在。5月美元指數在消費者信心激增與主權信用風險博弈中震蕩于99.80阻力位，6月美聯儲議息、非農數據及歐美關稅談判將決定其能否突破100關口；美股則經歷"先揚后抑"，科技股財報驅動反彈后因關稅政策與政策預期反復轉向震蕩，6月面臨國債到期壓力與經濟數據驗證，波動或進一步加劇。宏觀面多空交織，有色金屬板塊整體弱勢震蕩；
【供應端：復產預期壓頂】
緬甸佤邦（占全球供應 11%）4 月底復產，三季度將形成規模輸入，市場提前計價供應寬松；剛果（金）Bisie 礦 3 月后逐步復產，6 月精礦到港，疊加印尼出口回升，長期供應過剩預期升溫。
短期（1-4 月）國內錫礦進口下滑 48%，煉廠因原料緊缺減產（3-4 月產量同比降 3%-8%），但復產預期削弱短期供應緊張的溢價，成為價格下跌導火索。
【需求端：新興支撐不足，傳統疲軟】
新興需求（AI、光伏）增速放緩，高錫價抑制終端補庫（如數據中心、光伏企業剛需采購為主）；傳統需求（家電、鍍錫板）進入淡季，出口受歐美關稅擾動（如美國對東盟太陽能加稅），訂單增長乏力。
庫存端：國內社庫持穩（8445 噸），LME 庫存低位（2680 噸），但下游去庫周期長（15-30 天），供需弱平衡難撐高價。
【產業鏈現狀】
上游：礦山利潤高位（原料緊），但復產預期下利潤將壓縮；冶煉廠開工率低，加工費創歷史低位，成本壓力大。
中游：貿易商高拋低吸，現貨升水收窄，庫存去化放緩，資金周轉承壓。
下游：焊錫、鍍錫板企業訂單 “穩而不增”，新能源企業觀望，高價抑制采購，多消化庫存。
【后市預判（6 月）】短期承壓，中期尋支撐，把握供需修復窗口；
短期（端午前）：資金避險，商家輕倉過節，延續弱勢震蕩，端午節后開局或慣性下探，后迎超跌反彈。若美元回調、國內出臺刺激政策（如電子補貼、新能源車下鄉），有望修復跌幅。支撐 25 萬元 / 噸，壓力 25.5 萬元 / 噸，關注緬甸復產進度（6 月出口量）。
中期（6-7 月）：若復產超預期（佤邦 6 月出口超 1000 噸），價格或下探 24.5 萬元 / 噸；若需求端（如國內刺激政策）回暖，或反彈至 26.5 萬元 / 噸。
結語：五月錫市在 “瘋狂與冷靜” 間切換，六月于 “供需迷霧” 中尋機。把握政策紅利與產業周期，在震蕩行情中捕捉 “供需再平衡” 的確定性機遇，方能穿越錫市波動周期，解鎖價值密碼。
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