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截至3月11日，長江現(xiàn)貨1#鈷價格報23.7萬元/噸，較2月24日低點累計飆漲47.2%，此輪鈷價異動直指全球最大鈷生產(chǎn)國剛果（金）的出口政策調(diào)整，其引發(fā)的供應端收縮效應正沿著產(chǎn)業(yè)鏈向下游傳導，國內(nèi)鈷酸鋰、硫酸鈷等細分領(lǐng)域面臨成本重估，而新能源汽車動力電池市場的潛在成本壓力亦逐漸浮出水面。

剛果（金）政府近期宣布的“鈷礦出口許可證分級管理”政策成為導火索。新規(guī)要求該國境內(nèi)鈷礦企業(yè)必須與本土冶煉廠簽訂長期合作協(xié)議，且鈷精礦出口比例被限制在50%以下。這一政策導致當?shù)剽捲霞庸きh(huán)節(jié)產(chǎn)能利用率驟降，國際采購商被迫轉(zhuǎn)向高價采購已加工的硫酸鈷等產(chǎn)品。

產(chǎn)業(yè)鏈上游的劇烈波動迅速波及中游材料企業(yè)。國內(nèi)鈷酸鋰龍頭企業(yè)華友鈷業(yè)公告顯示，其2024年一季度硫酸鈷采購成本較去年四季度上漲40%，直接導致鈷酸鋰產(chǎn)品毛利率收窄至18.5%（上年同期為23.2%）。另一家主營電池回收業(yè)務的格林美則面臨雙重擠壓——一方面，再生鈷原料價格同步跟漲，另一方面，新能源汽車廠商對回收材料的純度要求日益提高，進一步推高了處理成本。據(jù)測算，當前國內(nèi)電池回收環(huán)節(jié)的鈷回收率已從2021年的85%降至72%，折射出政策變動對產(chǎn)業(yè)技術(shù)路徑的深遠影響。

新能源汽車市場的成本傳導機制在此輪鈷價上漲中展現(xiàn)出獨特韌性。雖然鈷僅占三元動力電池總成本的約5%，但其價格敏感度極高——若按當前22.2萬元/噸的現(xiàn)貨價推算，當鈷價每上漲60%時，單車動力電池成本將增加約1000元。但值得注意的是，頭部電池廠商通過"低鈷/無鈷"技術(shù)路線的加速布局正在緩沖沖擊：寧德時代麒麟電池已實現(xiàn)鈷含量降低至1%以下，而比亞迪刀片電池通過結(jié)構(gòu)創(chuàng)新將正極材料用量減少15%。這種技術(shù)迭代與成本傳導的博弈，正在重塑新能源汽車產(chǎn)業(yè)的競爭格局。

對于鈷價未來走勢，市場分歧明顯。多位分析師指出，剛果（金）政策調(diào)整的長期影響尚難評估，該國新礦業(yè)法實施進度、印尼鎳礦出口禁令的聯(lián)動效應等因素可能加劇供應不確定性。另一方面，全球新能源汽車滲透率突破25%后，鈷的需求增速已從35%回落至20%，供需關(guān)系的動態(tài)平衡或?qū)Q定本輪價格漲勢的持續(xù)性。值得注意的是，國內(nèi)鈷收儲計劃的推進速度近期明顯加快，2024年首批500噸鈷收儲規(guī)模較去年翻倍，這或在短期內(nèi)為價格形成托底支撐。