2025年5月13日,長江綜合金屬釹均價報537,500元/噸,單日上漲10,000元;氧化釹同步上漲5,250元至439,000元/噸。這一漲勢終結了此前市場對輕稀土需求的悲觀預期,反映出??政策收儲預期升溫??與??新興賽道需求爆發??的雙重驅動。
??核心驅動邏輯??:
??政策收儲預期??:工信部二季度商業收儲計劃預計吸納1.2-1.5萬噸氧化釹庫存,貿易商惜售情緒升溫,市場流通量趨緊;
??緬甸供應鏈危機??:克欽邦礦區武裝沖突持續,中國自緬甸進口釹系原料同比減少45%,南方離子型稀土礦分離成本攀升至158萬元/噸;
??新興需求爆發??:特斯拉Optimus二代人形機器人量產計劃加速,單臺釹鐵硼用量提升至3.2公斤,遠期百億臺級需求或帶來年1.5萬噸增量;
??核能訂單釋放??:中國第四代核電站(如華龍一號)建設提速,單臺機組釹合金用量達5-8噸,北方稀土與中核集團簽訂長周期協議鎖定高端需求。
一、產業鏈重構:從“成本倒掛”到“高端化突圍”??
??龍頭企業技術突破??:
??北方稀土??:一季度凈利潤同比暴增727%,依托白云鄂博礦(全球60%輕稀土儲量)擴產至8萬噸/年氧化鐠釹產能,磁材業務毛利率突破22%;
??廈門鎢業??:晶界滲透技術將釹添加比例從2.8%降至1.8%,磁材成本降低15%,綁定寧德時代、格力等客戶對沖出口風險。
??全球供應鏈“雙軌制”深化??:
??美國困境??:Mountain Pass礦對華出口量同比降23%,特斯拉研發無釹電機但性能落后20%,被迫接受成本激增500美元/臺的現實;
??東南亞破局??:中國通過印尼鎳-稀土聯合開發項目,原料成本較非洲低30%,緩解緬甸供應鏈中斷壓力。
??政策紅利釋放??:
中國對中重稀土出口管制升級,間接推升輕稀土戰略價值,氧化釹出口離岸價(FOB)溢價擴大至12%;
打擊稀土走私專項行動切斷海外“灰色通道”,市場流通量趨緊。
二、多空博弈:庫存壓力與技術替代的角力??
??利多因素??:
??庫存去化加速??:氧化釹社會庫存較年初下降18%,貿易商惜售情緒升溫;
??美聯儲降息預期??:交易員預計年內降息兩次,美元指數回落至106.5,大宗商品估值壓力緩解;
??核能訂單集中釋放??:二季度預計新增50-80噸核級釹需求,高端市場占比提升至26%。
??利空壓制??:
??替代技術沖擊??:鈰鐵合金在家電領域加速替代,釹添加比例從2.8%降至1.5%,年替代量達3.5萬噸;
??投機資金波動??:氧化釹期貨持倉量環比增長32%,短期獲利了結風險上升。
三、未來一周價格預測:震蕩上行測試前高??
??金屬釹??:短期或上探545,000-555,000元/噸,若收儲政策落地可能沖擊560,000元關口;
??氧化釹??:受分離成本(42萬元/噸)支撐,預計在440,000-450,000元/噸區間震蕩,突破需下游補庫放量。
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