2025年5月14日，中國(guó)稀土龍頭企業(yè)盛和資源（600392.SH）宣布，其全資子公司贛州晨光稀土擬以1.58億澳元（約合人民幣7.426億元）收購(gòu)澳大利亞上市公司Peak Rare Earths Limited（匹克公司）100%股權(quán)。此次交易完成后，盛和資源將完全掌控位于坦桑尼亞的Ngualla稀土礦項(xiàng)目，這是繼2022年以1.79億元收購(gòu)匹克公司19.86%股權(quán)后的關(guān)鍵性布局。
??核心資產(chǎn)價(jià)值??：
??資源規(guī)模??：Ngualla礦按JORC(2012)標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算，礦石資源量達(dá)2.14億噸，稀土氧化物（REO）總量461萬(wàn)噸；其中高品位儲(chǔ)量1850萬(wàn)噸，平均品位4.8%，折合88.7萬(wàn)噸REO，鐠釹氧化物占比21.26%。
??開(kāi)發(fā)潛力??：礦區(qū)面積已從18.14平方公里擴(kuò)展至50.59平方公里，涵蓋礦山、加工廠及尾礦設(shè)施，預(yù)計(jì)2026年建成投產(chǎn)后將年產(chǎn)1.8萬(wàn)噸稀土精礦，對(duì)應(yīng)氧化鐠釹約4000噸。
一、全球布局：應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈變局的關(guān)鍵落子??
此次收購(gòu)是盛和資源應(yīng)對(duì)國(guó)際稀土供應(yīng)鏈重構(gòu)的重要舉措：
??對(duì)沖美國(guó)斷供風(fēng)險(xiǎn)??：2024年，美國(guó)MP Materials暫停對(duì)華出口稀土精礦，而盛和資源作為其國(guó)內(nèi)獨(dú)家經(jīng)銷商亟需替代資源。Ngualla項(xiàng)目的投產(chǎn)將緩解對(duì)美依賴，強(qiáng)化資源自主可控性。
??搶占非洲資源高地??：坦桑尼亞作為新興稀土產(chǎn)區(qū)，政治穩(wěn)定性優(yōu)于部分非洲國(guó)家，且Ngualla礦開(kāi)發(fā)已獲特殊采礦許可，開(kāi)發(fā)障礙較小。
??完善產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)??：盛和資源已與匹克公司簽署七年包銷協(xié)議，覆蓋稀土精礦、中間產(chǎn)品及氧化物，并深度參與項(xiàng)目EPC方案設(shè)計(jì)與融資，形成"資源-冶煉-應(yīng)用"全鏈條掌控。
??二、財(cái)務(wù)與市場(chǎng)影響??
??估值合理性??：匹克公司當(dāng)前凈資產(chǎn)3.86億元，而北京天健興業(yè)評(píng)估其股東權(quán)益價(jià)值區(qū)間為7.99-9.21億元，收購(gòu)價(jià)7.426億元處于估值下限，具備成本優(yōu)勢(shì)。
??業(yè)績(jī)支撐??：盛和資源2025年一季度凈利潤(rùn)1.68億元，同比激增178%，收購(gòu)資金壓力較小。
??股價(jià)反應(yīng)??：公告發(fā)布次日（5月15日），盛和資源股價(jià)上漲2.44%，市值突破220億元，反映市場(chǎng)對(duì)戰(zhàn)略布局的認(rèn)可。
??三、風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)??
??審批風(fēng)險(xiǎn)??：需通過(guò)中國(guó)監(jiān)管部門、坦桑尼亞礦業(yè)委員會(huì)及澳大利亞法院批準(zhǔn)，存在不確定性。
??運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)??：坦桑尼亞政策變動(dòng)、基礎(chǔ)設(shè)施不足可能影響開(kāi)發(fā)進(jìn)度，項(xiàng)目目前尚未產(chǎn)生營(yíng)收且持續(xù)虧損。
??價(jià)格波動(dòng)??：稀土價(jià)格受新能源產(chǎn)業(yè)周期影響顯著，若鐠釹價(jià)格下行將直接沖擊項(xiàng)目收益。
四、行業(yè)格局重構(gòu)??
此次收購(gòu)標(biāo)志著中國(guó)稀土企業(yè)從"被動(dòng)應(yīng)對(duì)制裁"轉(zhuǎn)向"主動(dòng)掌控資源"：
??資源控制力??：盛和資源通過(guò)參股/控股海外11個(gè)稀土項(xiàng)目，形成"中國(guó)+非洲+北美"的多元供應(yīng)體系。
??技術(shù)壁壘??：晶界滲透技術(shù)使磁材鐠釹添加比例降至1.8%，成本優(yōu)勢(shì)疊加資源掌控，構(gòu)筑雙重護(hù)城河。
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