長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年9月12日，長(zhǎng)江綜合鎢粉均價(jià)連續(xù)第三個(gè)交易日持平于??646250元/噸??，標(biāo)志著這場(chǎng)持續(xù)半年的價(jià)格狂飆進(jìn)入“中場(chǎng)休息”階段。表面上看，市場(chǎng)暫時(shí)擺脫了單日暴漲的瘋狂，但深層次矛盾正在激化——??政策調(diào)控導(dǎo)致供應(yīng)“硬缺口”、光伏產(chǎn)業(yè)成本倒逼拋貨、國(guó)際資本獲利了結(jié)??三股力量相互撕扯，中國(guó)鎢市正經(jīng)歷從“供給荒”到“需求憂”的驚險(xiǎn)轉(zhuǎn)折。廈門鎢業(yè)、中鎢高新等龍頭企業(yè)股價(jià)日內(nèi)振幅超3%，印證市場(chǎng)對(duì)后市分歧已達(dá)臨界點(diǎn)。
鎢價(jià)此輪瘋漲的核心推手，是供給端“斷供式收縮”與需求端“新興賽道爆發(fā)”的雙重夾擊。自然資源部2025年首批鎢礦開(kāi)采配額較2024年縮減6.45%，江西、湖南主產(chǎn)區(qū)配額再砍8%-10%，直接導(dǎo)致現(xiàn)貨庫(kù)存消耗周期縮短至??10天警戒線??。中國(guó)高品位黑鎢礦儲(chǔ)量較2024年減少??23%??，開(kāi)采成本突破??12萬(wàn)元/噸??，中小礦山全面停產(chǎn)，贛州鎢協(xié)緊急上調(diào)9月報(bào)價(jià)??45%??至28.6萬(wàn)元/標(biāo)噸。環(huán)保督察高壓下，九三閱兵期間超??50%??礦山被強(qiáng)制停產(chǎn)，周產(chǎn)量驟降??400噸/日??，現(xiàn)貨流通量創(chuàng)十年新低。
但矛盾的是，廢鎢合金市場(chǎng)本周出現(xiàn)集中拋貨，價(jià)格周內(nèi)回落10-30元/公斤，持貨商恐慌性拋售導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)混亂。業(yè)內(nèi)人士透露，超??50%??庫(kù)存持有者因資金鏈壓力被迫低價(jià)套現(xiàn)，與上游礦端“捂貨惜售”形成罕見(jiàn)對(duì)峙。需求端則呈現(xiàn)“傳統(tǒng)領(lǐng)域收縮、新興賽道爆發(fā)”的極端分化。軍工領(lǐng)域因俄烏沖突升級(jí)及美國(guó)反導(dǎo)計(jì)劃推進(jìn)，穿甲彈芯等鎢合金訂單同比增長(zhǎng)??42%??，但國(guó)內(nèi)軍工企業(yè)因原料成本過(guò)高暫停部分訂單交付，廈門鎢業(yè)軍工訂單排期延至??2027年??。新能源領(lǐng)域光伏鎢絲滲透率雖達(dá)??60%??，但硅片價(jià)格暴跌??30%??導(dǎo)致組件廠毛利率跌破??5%??，隆基、晶科等巨頭暫停采購(gòu)，硬質(zhì)合金企業(yè)原料庫(kù)存周轉(zhuǎn)壓縮至??3天??，行業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)升至??紅色警戒線??。
全球資本市場(chǎng)的瘋狂博弈進(jìn)一步推波助瀾。倫敦金屬交易所（LME）現(xiàn)貨溢價(jià)率收窄至??18%??，華爾街對(duì)沖基金持倉(cāng)量單周減少??18%??，套現(xiàn)規(guī)模超??90億元??。美國(guó)豁免關(guān)稅后，歐洲APT價(jià)格仍較國(guó)內(nèi)溢價(jià)??15%??，但海外采購(gòu)商因物流成本激增轉(zhuǎn)向印度、越南等替代渠道，中國(guó)出口量環(huán)比下降??25%??。日本住友電工宣布鎢用量減少??90%??的碳化硅復(fù)合材料通過(guò)軍方認(rèn)證，雖量產(chǎn)需至2027年，但已引發(fā)市場(chǎng)對(duì)技術(shù)替代的恐慌性拋售。國(guó)內(nèi)資本則加速向核聚變材料領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，廈門鎢業(yè)宣布將光伏鎢絲產(chǎn)能的??30%??轉(zhuǎn)產(chǎn)鎢硼中子屏蔽材料。
站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，鎢價(jià)走勢(shì)已進(jìn)入“歷史性臨界點(diǎn)”。短期看，四季度制造業(yè)PMI若維持在擴(kuò)張區(qū)間，鎢粉價(jià)格或繼續(xù)挑戰(zhàn)??70萬(wàn)元/噸??新高，但需警惕9月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議對(duì)大宗商品流動(dòng)性的沖擊。中長(zhǎng)期而言，核聚變裝置鎢基材料需求、量子通信高頻器件等增量場(chǎng)景，將重塑鎢金屬的價(jià)值鏈條。
【文中數(shù)據(jù)來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！】
