稀土被稱為“工業維生素”，是冶金、石化、新能源、軍工等重點行業的關鍵戰略性原料。
稀土產業鏈包括上游原礦采選、中游冶煉分離、下游加工應用。
從各環節價值占比來看，稀土礦開采產業占整個產業鏈價值17%，冶煉分離為27%，稀土功能材料56%。
上游：稀土礦開采
上游原礦采選是將稀土原礦開采并經過處理后得到稀土精礦等。
我國擁有豐富的稀土資源，主要稀土資源分布在內蒙古、山東、四川及南方七省。
從資源類別上來看，內蒙古、山東、四川主要為輕稀土資源，而南方稀土主要為重稀土資源。
資源稟賦上，我國資源優于全球， 表現為稀土礦種和元素齊全，其中北方輕稀土礦儲量大，易規模化開采具備成本優勢，南方中重稀土礦儲量大放射性低，易開采且經濟效益好，戰略意義重大。
國內原生資源供給中，我國擁有全世界最大的白云鄂博輕稀土礦以及南方地區特有的風化淋積型礦為代表的離子型稀土礦，資源優勢得天獨厚。
除了離子型稀土礦、混合碳酸稀土、氟碳鈰礦、微山湖稀土礦外，獨居石資源也將貢獻部分產量。
稀土供給格局：六企主導供給，格局有望進一步優化
行行查數據庫資料顯示，2016 年我國確定了以北方稀土、南方稀土、中鋁公司、 廣東稀土、五礦稀土和廈門鎢業六大國企為主導的行業競爭格局。
2021 年底我國宣布成立以中鋁公司、五礦稀土、贛州稀土三大稀土集團為主體的“中國稀土集 團”，并同時引入中國鋼研科技集團有限公司，有研科技集團有限公司兩家稀土科 研技術研發企業，以實現稀土資源優勢互補、稀土產業發展協同，保證我國管控 分散的中重稀土供給，我國供給格局有望進一步優化。
中國稀土集團目前集團下屬稀土礦山企業 72 家，稀土 冶煉分離企業 33 家。
中國稀土為中國稀土集團有限公司現階段唯一上市平臺。
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開采指標中北方稀土、中國稀土集團占比最大，合計達到總指標的 90%以上。
北方稀土重點覆蓋內蒙古自治區的稀土資源，主要產品以輕稀土為主；中國稀土集團、廈門鎢業以及廣東稀土， 重點覆蓋江西、湖南、廣東、福建、云南、廣西、江蘇、山東、四川等地的稀土 資源與企業，主要產品以重稀土為主。
海外稀土供給主要來自澳大利亞 Lynas、美國 Mountain Pass、緬甸稀土礦。
現階段海外稀土礦在建項目大多處于開發前端，預計1-2年內增量釋放較為有限，集中投產時間或在2024年之后。
我國稀土行業經過十余年的總量管控，行業治理，資源整合，當前已形成配額平穩增長，資源配置高效的供應格局。
中游：冶煉分離
中游冶煉分離是將稀土精礦通過火法或濕法冶金技術得到稀土氧化物、稀土金屬等。
開采冶煉流程主要包括選礦、精礦分解、稀土元素分離和金屬冶煉。
冶煉分離技術上，我國對稀土冶煉分離環節形成壟斷，冶煉分離產量占全球比例約 90%。
在以包頭稀土研究院和北京有色金屬研究總院為代表的科研院所帶領下不斷突破稀土開采冶煉與分離的技術瓶頸，特別是在稀土分離提純領域取得了舉世矚目的成就。
徐光憲院士提出了串級萃取理論，極大減少了萃取工藝實驗的盲目性，使我國稀土冶煉分離成本大幅降低，在世界稀土市場占據絕對優勢。
海外競爭對手來看，僅澳洲Lynas公司具備稀土冶煉分離產能，但前期在馬來西亞所建冶煉分離產線生產時常受到當地環境部門的阻撓，產能不穩定。
我國頭部輕稀土開采冶煉企業具有顯著的成本優勢，中國稀土冶煉壟斷地位短期不會改變。
下游：應用加工
中國稀土行業協會提供數據顯示，稀土下游消費中，磁性材料消耗占比達42%，市場規模占據稀土下游市場75%。
在當前全球能源結構轉型的背景下，稀土永磁材料將作為主要增長極打開稀土需求空間。
以釹鐵硼為代表的第三代永磁材料價值有望持續提升。
釹鐵硼：第三代稀土永磁材料
釹鐵硼是第三代稀土永磁材料，由釹、鐵、硼三種元素構成，其中釹屬于輕稀土元素。
釹鐵硼具有高剩磁密度、高矯頑力和高磁能積的優點，是迄今為止磁性最強和性能最優的永磁材料。
緊密綁定下游稀土磁材和新能源需求，是市場對稀土產業鏈投資價值最主要的關注點。
其中第一大增量來源于新能源車，2023-2025年需求CAGR或達40%+，風電、空調、節能電機、機器人等領域亦將貢獻較多需求增量。
行行查數據庫資料顯示，我國稀土釹鐵硼產業主要集中在寧波、包頭、贛州、京津、山西等地區，現有燒結釹鐵硼生產企業有200多家，產能為40萬噸+，但絕大部分企業年產能在2000噸以下的中小型、中低端釹鐵硼企業，行業相對較分散。
主要企業包括中科三環、寧波韻升、英洛華、廈門鎢業、安泰科技、金力永磁、正海磁材、橫店東磁、大地熊、金田銅業、中鋼天源、有研新材、盛和資源和銀河磁體等廠商。
目前海外釹鐵硼產能3-4萬噸，國內產能40萬噸+：
整體上我國稀土供給量由政策指標決定，考慮到稀土的戰略重要性，以及國家對稀土賣出“稀”價的決心，通過削減采礦權+打黑+收儲規范供給，持續優化行業格局，未來我國稀土供給有望保持合理有序的增長，從而實現對稀土價格的管控。
稀土原料端向全產業鏈布局也是未來發展方向，享受低成本資源的同時把握了磁材端的利潤，具有較強的競爭力。
稀土行業仍處在快速整合階段，稀土大集團資產持續整合；高附加值稀土磁材在世界的話語權增強；稀土供給格局重塑正在加速進行中，龍頭效應將更加顯著。
