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關稅政策引爆市場避險浪潮
美國總統特朗普于 4 月 2 日簽署行政令，宣布對全球貿易伙伴實施 10% 基準關稅，并對中國、越南等貿易逆差國加征最高 46% 的差異化稅率，疊加汽車及零部件 25% 關稅提前生效。這一舉措被視為 “二戰以來最激進貿易政策”，引發全球供應鏈重構預期。美股三大指數在政策公布后盤后暴跌，標普 500 期貨一度跌超 4%，納斯達克期貨跌幅達 4.7%，科技股與汽車板塊首當其沖。
關稅落地激化滯脹擔憂 避險資產黃金創歷史新高
美國 2 月核心 PCE 物價指數同比升至 2.8%，疊加關稅推升進口成本，市場對 “滯脹” 擔憂加劇。美聯儲雖維持利率不變，但上調通脹預期并暗示政策靈活性，美元指數受此支撐周內一度收復 104 關口，但最終因市場質疑關稅引發的通脹持續性，全周微跌 0.05% 至 104.03。同期，10 年期美債收益率突破 4.13%，黃金價格再創歷史新高，現貨金價盤中突破 3165 美元 / 盎司，反映市場對經濟衰退的防御性配置需求。
美元指數走勢反復 美股承壓收跌
美元指數本周呈現 “先揚后抑” 走勢，初期因美聯儲釋放鴿派信號及歐央行政策分化短暫走強，但短期走勢受周三（4 月 2 日）美國關稅政策公布這一事件主導 ，多空雙方在關鍵點位附近謹慎博弈。市場對經濟增長放緩的擔憂蓋過通脹預期，美元最終錄得 0.05% 周跌幅。美股方面，道瓊斯工業指數周跌 1.69%，納斯達克指數周跌 2.70%，標普 500 指數周跌約 1.98%?？萍季揞^英偉達周跌幅達 6.82%，特斯拉雖受益于 CEO 馬斯克辭職傳聞周漲近 6%，但周五受累于關稅沖擊跌超 3%。
工業金屬全線回調 鋁價持平凸顯韌性
4月3日從長江有色金屬網數據看，有色金屬價格整體呈下跌趨勢，僅 A00 鋁均價持平，其余主要品種均現回調：大幅領跌品種：1# 錫跌幅最顯著，均價較前值下降 7250 元，反映其市場供需或短期面臨較強調整壓力；1# 鎳均價跌 1450 元，受供需博弈及市場情緒影響明顯。普遍回調品種：1# 銅、1# 鋅、0# 鋅、1# 鉛均現不同程度下跌，其中銅均價跌 1040 元，鋅系（1# 鋅、0# 鋅）均價均跌 360 元，鉛跌 125 元，顯示工業金屬板塊整體承壓，或與宏觀情緒、供需邊際變化相關。整體而言，今日長江有色金屬現貨市場多數品種價格下探，僅鋁維持平穩，市場短期調整信號較突出。
未來展望：關稅博弈主導短期波動
短期內，關稅舉措落地后的全球貿易反制措施及 4 月 5 日基準關稅生效后的市場反應將主導美元與美股走勢。美聯儲 5 月議息會議對通脹的評估及降息節奏成為關鍵變量。中長期看，全球供應鏈重構與 “去全球化” 趨勢加速，美元信用弱化疊加滯脹風險或推動資產價格進一步分化，黃金等避險資產仍具配置價值，而美股企業盈利面臨關稅成本與需求疲軟的雙重壓力。