期貨行情:

【早班車】特朗普關稅政策沖擊下多品種轉跌,滬銅面臨高位調整壓力
宏觀背景:
美國總統特朗普4月2日宣布對所有進口商品加征10%基準關稅,并對部分貿易伙伴實施更高稅率(如中國34%、歐盟20%),同時針對進口汽車加征25%關稅,政策于4月3日生效。此舉顯著推升全球避險情緒,美股蒸發5萬億美元市值,有色金屬板塊整體承壓,疊加國內清明節淡季效應,市場交投氛圍偏空。
品種分析:
銅:
邏輯:關稅升級加劇貿易戰風險,滬銅主力合約跳水至7.87萬元/噸附近。國內地產降幅收窄與需求回暖難抵外部壓力,疊加銅礦供應緊張但終端需求疲軟(金三銀四旺季不及預期)、再生銅增產及庫存去化暫停,供需矛盾突出。
預判:短期價格或延續回調,需關注國內基建政策落地進度。
鋁:
邏輯:關稅政策引發滬鋁早盤跳水,但行業基本面相對穩健。銀四消費韌性猶存(新能源車訂單增長、開工率回升),社會庫存持續去化對價格形成支撐,然外圍情緒偏空限制反彈空間。
預判:預計日內震蕩為主,區間18500-18800元/噸。
鋅:
邏輯:倫鋅收跌0.94%至2790美元/噸,國內TC及硫酸價格雙升推動冶煉利潤修復,但實貨消費疲軟(地產復蘇不明、出口受關稅打壓)疊加下游補庫意愿低迷,價格反彈承壓。
預判:短期或續跌,需跟蹤再生鋅增產進度及基建需求兌現情況。
鉛:
邏輯:再生鉛受廢電瓶短缺影響產量銳減,原生鉛冶煉亦受限(云南/湖南煉廠檢修),疊加消費淡季來臨及部分鉛廠減產,供需雙弱格局下,宏觀避險情緒主導跌幅。
預判:現鉛價格或小幅下跌,關注再生鉛成本傳導效應。
錫:
邏輯:緬甸佤邦地震與剛果(金)礦區沖突加劇供應緊張,但電子消費疲軟拖累需求,光伏及AI算力升級帶來的長期焊料增量尚需驗證,短期資金炒作降溫主導價格回落。
預判:預計震蕩下跌,支撐位19.5萬美元/噸。
鎳:
邏輯:印尼稅收政策預期升溫但尚未落地,菲律賓供應偏緊與純鎳過剩并存。不銹鋼弱復蘇疊加新能源領域分化(三元電池高鎳化vs磷酸鐵鋰電池擠壓),電積鎳產能釋放壓制需求。
預判:短期區間震蕩偏弱,關注印尼政策落地及不銹鋼排產數據。
操作建議:
避險優先:短期以防御性策略為主,規避單邊多頭敞口。
結構性機會:可關注鋁(消費韌性)、錫(供應收縮)的波段反彈機會,但需嚴格止損。
風險提示:需持續跟蹤特朗普政策后續細節(如關稅執行時間表)、國內穩增長政策加碼力度及清明假期后補庫需求變化。
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