期貨市場走勢震蕩，截止14：05分氧化鋁主力2509合約開盤漲跌波動，午后小幅拉升，當前最新報價每噸2918元/噸，上漲11元，漲幅0.38%；長江有色金屬網數據顯示，華東地區氧化鋁每噸報3150元/噸，跌10元；西南地區氧化鋁每噸3205元/噸，跌40元；西北地區氧化鋁每噸報3345元/噸，持平。
現貨市場交投清淡，持貨商挺價動能不足，出貨換現意愿增強，但下游電解鋁企業采購需求疲軟，剛需補庫為主，彈性采購趨弱，整體成交活躍度受限。
宏觀層面，美聯儲理事鮑曼與沃勒均釋放7月降息信號，美元指數承壓下行，疊加特朗普稱伊以沖突或達成協議，地緣風險溢價回落，雙重利好提振金屬市場情緒，氧化鋁期貨偏強運行。
基本面呈現多空交織：
供應端：
幾內亞Axis礦區停產持續，港口發運受限且短期復產概率低（1-3個月），但全球鋁土礦供應整體寬松，即便停產延續至年底，對全年氧化鋁供應影響有限，僅存階段性區域偏緊預期。
國內檢修與復產并行：北方某萬噸級企業因設備檢修減產120萬噸/年，而西南地區400萬噸級產能復產，廣西、云南新投項目逐步達產，區域性供需博弈加劇。
需求端：
電解鋁企業開工率持穩，但終端消費淡季下，原料采購以按需補庫為主，對氧化鋁價格支撐有限。
庫存與價格：
氧化鋁現貨價格高位回落，社會庫存累積，部分地區成交價松動，但成本支撐（短期參考2800-2950元/噸）限制跌幅。
走勢展望：短期氧化鋁期貨維持震蕩格局，宏觀情緒修復與基本面松動并存，建議短期區間操作（2800-2950元/噸），中長期可關注逢高沽空機會，需持續跟蹤幾內亞礦區談判進展及國內產能變動。
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