【價格速覽】
據(jù)長江有色金屬網(wǎng)獲悉，今日長江現(xiàn)貨1#錫價區(qū)間261000-263000元/噸，均價262000元/噸，單日下跌1750元，延續(xù)弱勢震蕩態(tài)勢。
【宏觀面：內(nèi)外分化，情緒謹(jǐn)慎?】
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)上半年GDP增5.3%顯韌性，政策托底穩(wěn)增長；但國際層面，全球增長放緩與財政脆弱性交織，美國6月PPI持平預(yù)期、美指震蕩回落，疊加關(guān)稅摩擦與美聯(lián)儲政策不確定性，市場情緒更趨謹(jǐn)慎。資金面活躍度低，有色金屬板塊弱勢拖累錫價，宏觀偏空主導(dǎo)下，錫價難脫震蕩。
【供應(yīng)端：全球擾動“拖后腿”，國內(nèi)礦端“壓力山大”??】
?全球擾動未歇?：緬甸佤邦關(guān)鍵礦區(qū)因采礦證辦理慢、巷道維修滯后，實(shí)質(zhì)性復(fù)產(chǎn)或推遲至7-8月，雖復(fù)產(chǎn)推進(jìn)緩和部分擔(dān)憂，但短期礦源斷供風(fēng)險仍存；剛果（金）Alphamin礦山停產(chǎn)、手工采礦受限，但全球第三大錫礦Bisie礦提前分階段復(fù)產(chǎn)（4月啟動），首批錫精礦預(yù)計7月抵華，部分緩解壓力，然礦端緊缺格局延續(xù)至三季度初。國內(nèi)礦端承壓?，加工費(fèi)持續(xù)下行，云南、廣西等主產(chǎn)區(qū)錫精礦加工費(fèi)較年初明顯回落，實(shí)際成交貼水?dāng)U大；礦價逆勢上漲，進(jìn)一步擠壓煉廠利潤，多數(shù)企業(yè)陷入虧損運(yùn)營。
?【需求端：半導(dǎo)體“一枝獨(dú)秀”，多領(lǐng)域“各有煩憂”??】
?半導(dǎo)體成核心支撐?：自2024年周期上行以來，半導(dǎo)體需求持續(xù)回暖，AI等技術(shù)應(yīng)用進(jìn)一步拉動精錫消費(fèi)，韌性顯著。
?其他領(lǐng)域分化明顯?：智能手機(jī)：整體需求疲軟，國內(nèi)“國補(bǔ)”“以舊換新”政策部分抵消下滑，但全球經(jīng)濟(jì)及出口預(yù)期抑制消費(fèi)意愿；PC市場，上半年因設(shè)備升級、AI算力需求增長推動出貨量上升，但產(chǎn)能遷出中國、關(guān)稅不確定性或致后續(xù)增速放緩；光伏行業(yè)，前期政策刺激搶裝后需求退坡，組件產(chǎn)量連續(xù)下降，排產(chǎn)持續(xù)走弱，預(yù)計三季度后期企穩(wěn)；PVC行業(yè)，三季度后期存增長潛力，集中投產(chǎn)裝置將逐步釋放產(chǎn)量，增速或前低后高。
?【消費(fèi)與產(chǎn)業(yè)鏈：區(qū)域分化，上下游“博弈”加劇?】
?消費(fèi)區(qū)域?：華東、華南等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)（電子、制造業(yè)集中）為主要消費(fèi)區(qū)，需求受產(chǎn)業(yè)政策及經(jīng)濟(jì)狀況影響，環(huán)保推動高性能錫產(chǎn)品需求；中西部隨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移需求增長，但消費(fèi)能力有限、對價格敏感。
?產(chǎn)業(yè)鏈?：上游開采企業(yè)資源枯竭、環(huán)保壓力大，新礦開發(fā)周期長，短期難增產(chǎn)能，與冶煉企業(yè)價格博弈持續(xù)；中游冶煉企業(yè)原料緊張、成本高，開工率不足，多通過長協(xié)鎖定產(chǎn)銷；下游電子、光伏需求剛性，但錫價波動推高采購成本，關(guān)鍵領(lǐng)域替代品研發(fā)有限，不可替代性強(qiáng)。
?【短期走勢：弱勢震蕩，關(guān)注“供需賽跑”??】
錫價預(yù)計延續(xù)弱勢震蕩，波動區(qū)間261000-261800元/噸。供應(yīng)端雖有緩解（如礦山復(fù)產(chǎn)、再生錫產(chǎn)能釋放），但擾動仍存；需求端受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)競爭制約增長緩慢。若供應(yīng)超預(yù)期恢復(fù)或需求（如電子、光伏）強(qiáng)勁反彈，價格或獲支撐；反之則可能進(jìn)一步下行。需密切跟蹤宏觀政策、貿(mào)易動態(tài)及產(chǎn)業(yè)供需邊際變化。
（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開信息及市場推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)
