2025年6月9日，中美高層在倫敦展開第二輪貿易談判，美方核心訴求直指中國稀土出口管制的放松。自4月中國對鏑、鋱等7類中重稀土實施出口限制以來，全球稀土供應鏈陷入深度震蕩。美國軍工、新能源汽車及半導體產業首當其沖——F-35戰機單機需消耗408公斤稀土，特斯拉4680電池產線因釹鐵硼短缺面臨停工風險，而美國國防承包商庫存僅能支撐3個月。這一背景下，特朗普政府罕見提出以放寬芯片設計軟件（EDA）、航空發動機部件等出口限制為條件，換取中國恢復稀土出口規模。
??博弈焦點解析??：
??美方“中等馬換上等馬”策略遇挫??：美國試圖以低端技術解禁（如普通化學品、乙烷）換取中國戰略性資源讓步，但中方堅持要求全面解除高端芯片（如英偉達H100）及半導體設備限制，雙方籌碼不對等性顯著。
??中國“動態調控”戰略顯效??：中國采取“民用領域網開一面，軍用領域精準施壓”策略，向特斯拉、通用等車企發放臨時出口許可，但對洛馬公司F-35所需釤磁鐵嚴控，迫使美方主動回到談判桌。
一、稀土價格波動機制：短期博弈與長期邏輯交織??
??1. 短期價格沖擊：談判預期主導市場情緒??
??利多因素??：若談判破裂，中國維持甚至加碼出口管制，全球稀土供應缺口將擴大。當前歐洲氧化鏑價格已達2800美元/公斤（約合人民幣195萬元/噸），較中國溢價超20%，而美國黑市稀土磁鐵價格較正規渠道低40%，恐慌性采購可能推動價格再創新高。
??利空壓制??：若中美達成部分協議，中國向民用領域釋放配額，市場對供應短缺的擔憂緩解，投機性囤貨需求下降，價格或回調3%-5%。
??2. 長期價格錨點：中國主導權與技術壁壘??
??供應端壟斷強化??：中國掌握全球90%的稀土精煉產能，且擁有439項關鍵專利，美國Mountain Pass礦開采的稀土仍需運往中國加工。即便美方加速本土產能建設（如得州稀土工廠），但技術代差導致成本高出中國30%以上，短期難以撼動中國定價權。
??需求端剛性增長??：新能源汽車（Q1產量同比增50.4%）、低空經濟（eVTOL單機稀土用量3.2公斤）、人形機器人（Optimus二代量產提前）等新興領域驅動稀土需求年均增長23%，2025年全球高性能釹鐵硼需求預計達13萬噸。
??二、市場預判：政策窗口期價格或高位震蕩??
??1. 一周內價格走勢??：
??金屬鏑/鋱??：受中美談判不確定性影響，價格或維持165萬-170萬元/噸區間波動，若美方讓步不及預期，可能上探175萬元/噸；
??氧化釹??：分離成本（42萬元/噸）支撐下，預計在46萬-48萬元/噸窄幅震蕩，突破需成交放量配合。
??2. 關鍵變量監測??：
??美國讓步尺度??：若將高端芯片（7nm以下制程）納入解禁清單，中國或釋放部分重稀土配額，價格可能回落；反之，若僅放寬低端技術，中方或加碼管制，價格將加速沖高。
??緬甸地緣風險??：克欽邦沖突復發概率達35%，若稀土礦運輸中斷，南方離子型礦供應缺口或擴大至50%，推升分離成本。
??3. 資本市場的信號??：
A股稀土永磁板塊6月11日主力資金凈流入2.08億元，北方稀土、中科磁業等龍頭股漲幅超10%，反映投資者對行業景氣度的樂觀預期。
三、戰略啟示：稀土博弈改寫全球產業鏈規則??
此次談判標志著中美從“關稅戰”轉向“資源-技術置換戰”。中國通過稀土管制實現了三重目標：
??1.反制美國科技封鎖??：以稀土為籌碼，迫使美方重新評估對華技術出口限制的可持續性；
??2.強化產業主導權??：推動稀土產業鏈向高附加值環節延伸，2025年高端磁材毛利率已提升至48%；
??3.重構全球治理話語權??：通過建立稀土追溯系統、打擊走私，中國正將稀土管控納入國際規則體系，削弱西方“長臂管轄”基礎。
??風險提示??：
若美國聯合盟友建立稀土同盟或緬甸提前復產，價格可能回調5%-8%；若中國擴大戰略儲備釋放規模，短期價格波動或加劇。
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