今日黃金及白銀價格呈現反彈趨勢;宏觀面,美國 2 月通脹數據低于預期,市場對美聯儲提前降息的預期升溫,推動實際利率下行。美元指數跌破 104 關口,削弱了以美元計價的貴金屬持有成本,形成短期利多。全球經濟增速放緩預期與地緣局勢不確定性交織,投資者轉向貴金屬避險。地緣局勢方面,美國對也門胡塞武裝發動空襲,引發中東局勢緊張;美關稅舉措不確定性加劇全球貿易擔憂。德國議會將就 5000 億歐元基礎設施基金進行表決,財政擴張計劃臨近落地。數據顯示,2025 年全球黃金 ETF 規模已增長 7%,歐洲央行購金量同比提升 15%,新興市場國家外匯儲備中黃金占比持續優化。供需面結構邊際變化,黃金市場,COMEX 黃金庫存連續 4 周下降,疊加 3 月合約交割量激增,引發短期擠倉行情;印度 2 月黃金進口量同比下降 85%,反映高價對消費需求的抑制。白銀市場,工業需求占比達 56%,光伏組件、5G 設備等領域需求支撐銀價,但現貨市場升水收窄至 39 美元 / 盎司,顯示短期投機熱度有所降溫。美股科技股回調帶動資金流向貴金屬,白銀期貨投機性凈多頭頭寸增至 2024 年以來高位。值得注意的是,金銀比價收于 88.2,處于歷史均值 + 1 標準差區間,顯示白銀存在補漲空間。
后市展望
進入本周美聯儲、日本央行、英國央行等 25 家央行本周密集公布利率決議。市場預計美聯儲將維持利率不變,日本央行或評估 1 月加息影響,全球貨幣政策基調趨于謹慎。
短期關注美聯儲議息會議及美國非農數據對降息節奏的表述,若 3 月釋放鴿派信號,金價或突破 3000 美元整數關口。白銀受工業屬性拖累,波動幅度預計擴大至 ±3%。中長期建議關注央行購金持續性與美元信用體系變化,黃金配置價值仍優于白銀。
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