周四滬鋁走勢乏力,盤面震蕩整理收出一根小陽K線。當日15:00收盤報價每噸20970元,漲0.02%。現貨市場成交氛圍維持溫和狀態,持貨商有挺價情緒,但由于鋁價漲至相對高位,抑制了下游補庫的持續性。日內交易凸顯下游畏高心理,買盤動能仍顯不足,整體成交缺乏亮點。
長江有色金屬網數據顯示,長江現貨電解鋁均價報20910元/噸,較上一個交易日小漲10元/噸,貼水為40元。
宏觀層面,美國對所有進口鋼鋁征收25%關稅的措施已經生效,這一舉措引發了國際社會的廣泛反對和批評。歐盟對此表示遺憾,并采取了相應的反制措施。關稅政策的變動增加了全球貿易的不確定性,對金屬需求前景構成了潛在威脅。同時,美國預算赤字的持續擴大以及消費者物價指數(CPI)的放緩也影響了市場對未來經濟走勢的預期。特別值得一提的是,美聯儲的貨幣政策走向對鋁價也有重要影響。根據CME“美聯儲觀察”的數據,美聯儲3月維持利率不變的概率高達98%,這在一定程度上減輕了市場對加息的擔憂。然而,關稅引發的貿易戰風險依然存在,市場情緒依然謹慎。
在中國,宏觀市場表現樂觀。此次兩會雖未推出超預期的政策刺激措施,但首次明確將穩住樓市與股市作為總體要求,并繼續實施寬松貨幣政策。同時,進一步擴大以舊換新的政策措施,并加強對新能源等板塊的消費刺激,這些舉措有力提振了市場消費信心。
•從基本面來看,電解鋁煉廠運行產能變化不大,西南地區的復產對供應端增量影響有限。目前,鋁整體供應表現維穩。進入季節性消費旺季后,下游開工率有序回升,汽車、家電等板塊在國家刺激內需政策的提振作用下維持季節性偏旺水平。受下游需求回暖帶動,鋁錠出庫量持續走強,周末社會庫存繼續去化。
ccmn認為,國內鋁錠去庫拐點出現在節后第五周,早于此前預計的第六周,年內高點也低于此前預計的90-95萬噸。這一變化有望助推三月份期現貨表現穩中走強。然而,需要注意的是,顯性庫存去化對價格形成一定支撐的同時,價格重心的不斷上移也可能帶來消費的負反饋。
綜上所述,基本面整體對鋁價構成利多。供給端增產幅度有限,鋁錠社會庫存持續減少,同時下游正處于消費旺季,市場消費需求總體保持回暖趨勢。然而,終端市場因高價而減少采購,鋁加工廠也對當前的高鋁價表現出謹慎態度。同時需注意的是,美國關稅措施帶來的不確定性依然較大。短期內,鋁價預計將繼續保持看漲態勢,并在高位區間震蕩運行。關注價格21000元整數關口,看是否能突破。
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