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一、收盤數據：超跌修復性反彈，資金情緒分化??

4月22日，截止收盤，工業硅主力合約si2505報8800元/噸，盤中最高價8910元/噸，最低價8710元/噸，上漲30元，漲幅為0.34%，成交量131557手，成交額57.10億，日減倉19132手。盤面連續下跌后出現技術性反彈，但資金流出明顯，市場情緒仍偏謹慎。

多晶硅主力合約PS2506報38020元/噸，盤中最高價38550元/噸，最低價37680元/噸，上漲130元，漲幅為0.34%，成交量129087手，成交額147.6億，日減倉189手。盤中沖高回落，顯示多頭信心不足，現貨市場成交清淡壓制盤面空間。

??二、供需基本面：高庫存與弱需求主導市場??

??1. 工業硅：供應穩定，需求端全線疲軟??

??供應端??：新疆大廠維持穩定生產，西南地區零星開爐但增量有限，產能向西北集中趨勢延續。倉單庫存壓力顯著，但仍處歷史高位。

??需求端??：

??多晶硅??：對工業硅采購持續壓價，訂單分散且招標價走低，僅維持剛需補庫。

??有機硅??：DMC價格持穩但成交低迷，企業開工率不足50%，部分檢修降負，對工業硅消耗量下滑。

??鋁合金??：終端汽車需求平淡，僅剛需支撐。

??2. 多晶硅：供需雙弱，庫存壓力難解??

??供應端??：行業自律限產下，周產量維持低位，但5月四川復產預期增強，疊加豐水期成本優勢，后續供應或邊際回升。

??需求端??：光伏主材價格全線走弱，組件企業排產轉淡，硅片去庫速度放緩，電池片盈利收縮抑制采購積極性。長江現貨多晶硅復投料價格跌至37-41元/千克，實際成交暗降，下游壓價心態濃厚。

??三、未來展望：反彈持續性存疑，高庫存壓制價格中樞??

??1. 工業硅：空單止盈帶動反彈，但基本面難改頹勢??

??短期邏輯??：盤面超跌后空頭止盈離場引發技術性反彈，但現貨價格持續下跌，成本支撐下探。

??中期風險??：西南豐水期臨近，復產預期增強，而需求端有機硅、多晶硅難現增量，高庫存去化周期或延長至5-6個月。策略上建議反彈后逢高布空，關注8900-9000元/噸壓力位。

??2. 多晶硅：交割博弈與產能釋放角力??

??矛盾焦點??：當前市場圍繞首個合約交割博弈，倉單生成緩慢加劇多空分歧。若5月四川復產落地，疊加海外產能釋放，供應壓力將進一步凸顯。

??需求變量??：歐洲組件庫存去化及國內分布式搶裝或帶來階段性補庫，但終端裝機增速放緩，歐盟碳關稅壓制出口，價格反彈空間受限。

??策略建議??：短期關注38000元/噸支撐，若現貨跟跌至35元/kg以下，盤面或下探36000元/噸，建議觀望或逢高試空。

??四、總結：修復性反彈難改頹勢，關注政策與庫存變量??

工業硅與多晶硅期貨今日雖現超跌反彈，但高庫存、弱需求的核心矛盾未解。工業硅受制于西南復產預期及有機硅減產，多晶硅則面臨豐水期供應放量與組件需求轉弱雙重壓力。

后市需重點關注兩點：

??政策變量??：新疆產能調控政策、光伏行業自律協議執行力度；

??庫存去化??：若6月前顯性庫存未顯著下降，價格或再探前低。投資者需警惕反彈后的沽空機會，產業客戶可擇機套保鎖定利潤。

本文基于市場信息分析，不構成投資建議，實際操作需結合實時動態審慎決策。