6月最后一個交易日，黃金市場延續震蕩——國內Au9999現貨微跌0.25%報761.39元/克，國際倫敦金則微漲0.22%至3280.48美元/盎司，期貨滬金最新收報765.8元/克，跌幅達0.86%；多空拉鋸的僵局仍未打破?；乜凑麄€6月，黃金價格如同坐上"過山車"：月初因地緣沖突沖上3420美元歷史新高，月中后受美聯儲政策搖擺、人民幣升值等因素拖累，月內最大跌幅近200美元，最終以"先暴漲后回落"的姿態收官。這場"過山車"行情背后，藏著哪些關鍵推手？7月又將走向何方？
6月黃金"冰火兩重天"：地緣引爆新高，政策與匯率聯手降溫?
6月的黃金走勢，堪稱"事件驅動型"的典型。上半月，中東局勢徹底失控成為最大催化劑——以色列與伊朗從"代理人互毆"升級為直接對抗：19日伊朗發射30枚導彈及無人機襲擊以色列，以軍隨即空襲德黑蘭革命衛隊指揮中心并擊斃其最高軍事指揮官，霍爾木茲海峽封鎖風險驟增。地緣風險溢價瞬間推升黃金突破3420美元/盎司，較年初漲幅一度達30%，創下近3年單月最大漲幅。
但漲勢未延續太久，下半月市場邏輯快速切換。一方面，美聯儲政策預期成"攔路虎"：5月美國非農數據超預期（新增13.9萬人、失業率4.2%），市場對首次降息時點從6月推遲至9月的預期升溫，全年降息次數或不足2次；6月FOMC會議點陣圖顯示政策路徑分歧，美元指數雖一度跌破98關口，但美國增派三艘航母至中東的動作，反而階段性提振了美元避險需求，削弱了黃金與美元的傳統負相關性。另一方面，人民幣匯率的強勢表現成為國內金價的"隱形壓力"——6月美元/人民幣大跌1.3%，人民幣升值導致以人民幣計價的黃金需額外"補償"匯率波動，國內金價漲幅明顯弱于國際，月內波動幅度收窄。
支撐與壓制并存：央行購金成"壓艙石"，新興需求待發力?
盡管短期波動劇烈，黃金的長期支撐邏輯并未動搖。全球央行持續購金便是關鍵信號：2024年全球央行購金占比已達20%，中國央行黃金儲備增至7383萬盎司，結構性需求為金價底部筑牢"安全墊"。但部分投資者短期謹慎。
從需求端看，傳統領域（首飾、投資）表現平穩，但新興領域尚未形成爆發式拉動：光伏用錫等技術迭代快的新興需求，企業選材仍偏謹慎；儲能產業尚處培育期，實際用金量有限。反倒是地緣沖突下的"恐慌性囤金"，成為6月上旬金價沖高的主要動力，但隨著局勢未進一步惡化，這部分需求快速降溫。
7月展望：震蕩仍是主基調，關注三大變量?
站在6月終點，黃金短期或延續"弱勢震蕩"格局。上方壓力來自美聯儲降息預期的反復（若美國通脹數據反彈，9月降息概率或回升）、美元階段性走強；下方支撐則是地緣風險的長期不確定性（伊朗與以色列對抗難言終結）、全球央行購金的持續性。
關鍵變量有三：其一，中東局勢是否升級——若霍爾木茲海峽封鎖風險加劇，黃金或再迎"脈沖式"上漲；其二，美聯儲7月表態——若措辭偏鴿，降息預期升溫將壓制美元，利好黃金；其三，人民幣匯率波動——若人民幣階段性貶值，國內金價或補漲修復與國際的價差。
結語?：6月的黃金用"大起大落"演繹了什么叫"風險與機會并存"。對于投資者而言，短期需警惕政策與匯率的"雙殺"，但長期看，在全球去美元化、央行購金潮持續的背景下，黃金的"避險+抗通脹"屬性依然穩固。7月行情是延續震蕩還是重拾漲勢？答案或許就藏在接下來的地緣新聞、美聯儲會議紀要和匯率波動里。
（注：本文為原創分析，核心觀點基于公開信息及市場推導，以上觀點僅供參考，不做為入市依據 ）長江有色金屬網
