周四（6月12日），滬銅期貨主力合約2507延續弱勢盤整，截至10:15分休盤報每噸78870元，下跌310元，跌幅0.39%。盤面疲軟態勢與夜盤走勢形成延續，但現貨市場卻呈現微妙分化：持貨商挺價出貨意愿仍強，而部分貿易商因盤面跌勢加速出貨換現，導致現貨升水持續承壓。這一矛盾折射出當前銅市在宏觀壓力與微觀韌性間的激烈博弈。下游逢跌入場備貨，剛需交投積極性有所提升，帶動市場成交狀況回暖。
長江有色金屬網數據顯示，長江現貨1#電解銅報價每噸79190元，較昨日下跌230元/噸，升水為200元/噸。
美國最新經濟數據為市場注入新變量。5月CPI同比上漲2.4%，雖略低于預期的2.5%，但核心CPI同比持平于2.8%，低于市場預期的2.9%。數據公布后，CME利率觀察工具顯示，市場對美聯儲年內降息的預期出現微妙變化，月內降息概率一度攀升至60%附近。這種政策預期波動直接沖擊美元指數，間接影響以美元計價的銅價估值。更值得關注的是，美國232調查可能加征關稅的不確定性，如同達摩克利斯之劍懸于市場上方，加劇了跨市場資金的避險情緒。
供需基本面呈現雙弱格局。海關數據顯示，中國5月未鍛軋銅及銅材進口量銳減至42.7萬噸，環比下降2.5%，上海洋山銅溢價更是較5月初腰斬至38美元/噸，折射出內需疲軟現實。終端需求方面，傳統淡季效應逐步顯現，電線電纜、家電等下游行業訂單增速明顯放緩，接貨商畏高情緒濃厚，補庫操作趨于謹慎。但值得玩味的是，下游剛需交投積極性卻在銅價回調時顯著提升，帶動市場成交短暫回暖，這種“逢跌備貨”的脈沖式需求成為短期支撐。
庫存數據傳遞復雜信號。倫敦金屬交易所（LME）銅庫存減少950噸至119450噸，延續去庫趨勢；而上海期貨交易所（SHFE）銅倉單下降373噸至33373噸，顯示國內顯性庫存壓力有所緩解。但COMEX銅庫存增加1044噸至174259噸，形成鮮明對比。這種區域性庫存分化，疊加全球銅礦供應端擾動頻發，使得市場對中短期供需平衡的判斷陷入迷茫。
多空力量持續角力。看多陣營仍緊握三張王牌：美元弱勢格局未改、全球顯性庫存持續去化、國內現貨緊張局面支撐升水。但看空勢力亦不容小覷，美國政府對華關稅政策的反復搖擺，正通過產業鏈傳導機制侵蝕需求預期，而中國政策刺激力度邊際趨緩的擔憂，更令市場對需求持續性心存疑慮。技術面觀察，78000-80000元/噸區間成為多空必爭之地，若有效突破該整理平臺，銅價或迎來方向選擇，否則將繼續維持高波動率震蕩。
當前銅市正處于多重矛盾交織的十字路口：中美貿易關系緩和的長期效應遭遇關稅政策不確定性沖擊，全球制造業復蘇動能面臨地緣政治風險考驗，而新能源轉型帶來的結構性需求增長又與傳統行業周期性疲軟形成對沖。在宏觀不確定性高企與供需雙弱背景下，金屬市場波動率預計維持高位，現貨銅價短期承壓下行風險正在累積，但中期走勢仍需觀察78000元關鍵支撐位的爭奪結果。
本文內容僅供參閱，請仔細甄別！長江有色金屬網
