6月12日晚間，西部黃金（601069.SH）發布公告稱，擬以自有資金及貸款合計16.55億元，收購控股股東新疆有色金屬工業（集團）有限責任公司（簡稱“新疆有色”）持有的新疆美盛礦業有限公司（簡稱“新疆美盛”）100%股權。此次交易溢價率高達??1421.66%??，引發市場對黃金資源爭奪與上市公司戰略布局的熱議。
??一、交易核心：天價溢價背后的資源擴張邏輯??
根據公告，新疆美盛核心資產為??新源縣卡特巴阿蘇金銅多金屬礦項目??，已探明礦石總量2567萬噸，其中黃金資源量78.7噸，銅金屬量4.88萬噸，伴生銀125.5噸、硫元素166.24萬噸。交易完成后，西部黃金的黃金資源量將增加??近2.5倍??，年礦產金產能預計提升至??3.3噸??（當前年產量約1噸）。
盡管新疆美盛近兩年財務數據低迷（2024年營收27.67萬元，凈虧損3594萬元；2025年一季度無營收，凈虧損1416萬元），但西部黃金強調，本次交易旨在??解決同業競爭??、獲取優質探礦權，并看好該礦山“下半年投產”的確定性。
??二、定價爭議：1421%溢價合理性何在？??
本次交易采用??資產基礎法評估??，新疆美盛凈資產賬面價值1.09億元，評估值16.55億元，增值15.46億元。其中，??無形資產增值110.89%??（評估值29.46億元），主要源于兩宗礦業權：
??卡特巴阿蘇金銅礦采礦權??：已探明金資源量78.7噸，設計產能4000噸/日，預計下半年投產；
??新源縣卡特巴阿蘇金銅礦勘探探礦權??：潛在資源增量或進一步釋放。
西部黃金解釋稱，由于礦山處于建設期，未來盈利不確定性高，收益法難以反映資產真實價值，因此選擇資產基礎法。但市場質疑：若按當前金價（約3380美元/盎司）測算，該礦年產值僅約??4.3億美元??（3.3噸×3380美元/盎司），能否覆蓋高昂收購成本及債務壓力仍存疑。
??三、市場反應：股價大漲7%，資金博弈加劇??
6月13日開盤后，西部黃金股價一度漲超??7%??，創近七年新高，市值突破??179億元??。資金流向顯示，主力資金單日凈流入??1.17億元??，連續兩日增持。市場解讀認為，此次收購疊加??中東局勢升級??與??美聯儲降息預期??雙重利好，刺激黃金板塊熱度。
但風險信號同樣顯著：
??負債壓力??：交易資金部分依賴貸款，公司資產負債率或從38%攀升；
??業績拖累??：新疆美盛短期內難以貢獻利潤，可能稀釋上市公司盈利能力。
??四、戰略深意：搶占資源高地，布局黃金新周期??
西部黃金作為西北最大黃金采選企業，此次收購是其??“資源為王”戰略??的關鍵一步。當前全球央行購金潮持續（2024年購金量超1000噸），金價突破歷史高位，黃金資源爭奪白熱化。通過此次交易，公司不僅鞏固區域龍頭地位，更在??“去美元化”趨勢??中搶占先機。
未來看點：
??產能釋放??：若礦山如期投產，2026年或成業績轉折點；
??資源整合??：新疆有色承諾“優先轉讓探礦權”，后續資源注入可期；
??金價聯動??：地緣沖突與貨幣政策博弈下，金價若突破3400美元，資產價值將重估。
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