盛達資源8月27日通過互動平臺披露，公司2025年半年度報告中存貨增加項主要源于金山礦業生產的含金銀精粉及金業環保的原材料儲備。結合當前市場價格走勢，金山礦業上半年生產的含金銀精粉已從三季度起逐步進入銷售階段，這一動態或對公司現金流及下半年業績產生積極影響。
存貨結構解析與銷售策略調整
根據公司財報數據，截至2025年6月末，存貨規模較期初增長約30%，其中金山礦業生產的含金銀精粉占據主要份額。上半年貴金屬價格波動導致企業普遍采取惜售策略，盛達資源通過階段性囤積高品位精粉，既可規避價格低谷風險，又能靈活匹配下游客戶需求。值得關注的是，金山礦業所在的內蒙古地區銀礦資源豐富，其精粉產品含銀量達300克/噸以上，屬于市場稀缺的高附加值原料，三季度銷售啟動后有望快速獲得議價空間。
業績表現與成本壓力并存
2025年上半年，盛達資源實現營業收入9.06億元，同比增長6.34%，但歸母凈利潤同比下降15.03%至7009.64萬元。
成本端壓力顯著，營業成本同比上升8.01%，期間費用增幅達32.03%，主要受礦山開采難度增加導致的能耗上升及安全環保投入擴大影響。
盡管如此，公司資源儲備優勢依然突出，旗下銀都礦業、金山礦業通過探礦增儲新增銀金屬量超500噸，鉛鋅金屬量亦有提升，為中長期生產提供保障。
國家統計局數據顯示，2025年上半年有色金屬工業增加值同比增長7.6%，行業整體呈現溫和復蘇態勢。
但貴金屬市場受美聯儲政策預期擾動較大，白銀價格年內波動幅度超18%，企業需精準把握銷售節奏。
資源整合與產能釋放前景
金山礦業資源儲量核實報告顯示，其銀、鉛、鋅金屬量均實現增長，探礦增儲成果為后續擴產奠定基礎。
盡管三季度銷售啟動帶來積極預期，但需警惕貴金屬價格波動對存貨價值的侵蝕。若美聯儲推遲降息或美元指數走強，可能導致白銀價格承壓，壓縮銷售利潤空間。同時，環保政策趨嚴或影響礦山開采進度，需關注內蒙古地區生態保護紅線政策對生產的影響。
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