周五滬期銅主力2505合約高開上揚,盤面走勢強勁,截止10:15分休盤報價每噸74300元,上漲390元,漲幅0.53%。現貨市場逢低壓價入場,剛需交易動能仍較為積極,持貨商繼續挺價出貨,現貨保持升水結構,整體交易尚可。
長江有色金屬網數據顯示,長江現貨1#銅價報每噸74550元,較昨日下跌890元,升水為120元/噸。
一】、政策博弈:關稅利刃下的經濟權衡
美國當前經濟政策正陷入自我抵消的悖論。耶倫對關稅政策的批判直擊要害——通過提高進口成本轉嫁通脹壓力的策略,實質是"經濟自殘"行為。洛根與柯林斯的政策分歧折射出美聯儲的兩難:既要壓制關稅引發的通脹火苗,又要避免利率之劍誤傷本就脆弱的實體經濟。而中國政策端的穩增長組合拳(萬億國債+基建潮+消費補貼)正形成需求端的銅價托底效應,這種政策反差的背后,實質是全球經濟治理權的無聲角力。
二】、供需重構:從秘魯礦山到光伏工廠的蝴蝶效應
秘魯銅產量2-4%的增量看似溫和,卻可能打破全球精銅脆弱的供需平衡。更值得關注的是國內庫存的"異常去化":下游企業利用價格洼地超前補庫,疊加到貨量萎縮,正在透支未來需求。光伏組件3月產量環比增長26.67%的狂飆,既是搶裝潮的鏡像,也是銅消費結構深度變革的注腳——新能源革命正重塑傳統工業金屬的需求曲線。
三】、市場情緒:關稅延期與大國博弈的邊際效應
90天關稅緩沖期的設計頗具深意:既為中美貿易戰保留轉圜空間,也制造了搶出口的時間窗口。這種政策緩沖反而可能延緩需求斷崖的到來,形成短期需求脈沖。中歐貿易救濟機制的探索,則昭示著全球供應鏈重構的東方敘事,這種戰略轉向對銅價的影響,可能遠超單純的供需數字游戲。
四】、價格預言:三重驅動的螺旋式上升
短期銅價將呈現"政策托底+情緒修復+庫存支撐"的三重驅動。但中期需警惕兩大風險:一是關稅窗口期后的需求真空,二是美聯儲降息節奏被通脹預期的反復打亂。真正決定銅價高度的,或許不是秘魯的礦山增量,而是全球貿易體系重構進程中,中國作為最大消費國的戰略定力。當銅價成為大國博弈的晴雨表,其走勢便不再是簡單的商品曲線,而成為全球經濟秩序變遷的象形文字。
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