近期，鉑金價格開啟“狂飆模式”，單月漲幅超60元/克，國內現貨價格逼近300元/克關口，年內累計漲幅達34.37%，甚至超越黃金。深圳水貝貴金屬交易市場反饋顯示，當前鉑金板料緊缺，商家拿貨需支付每克10元溢價，部分工廠出貨延后，市場呈現“搶貨”態勢。這一輪行情背后，是供需失衡、地緣政治風險與金融市場避險需求的多重推動。
供應端：全球產量萎縮，中國投資需求激增
根據世界鉑金投資協會數據，2025年一季度全球鉑金供應量同比下降10%至45噸，創五年新低。主產國南非因電力短缺、設備維護等問題產量持續收縮，俄羅斯因礦石生產受限導致精煉金屬產量同比下降15%。與此同時，中國鉑金投資需求爆發式增長，一季度零售端投資需求同比激增140%，首次超越北美成為全球最大鉑金投資市場，其中500克以下投資鉑金條需求量創歷史新高。
需求端：工業與投資雙輪驅動，汽車催化劑需求回暖
需求端呈現結構性增長：
工業需求：全球減碳背景下，汽車三元催化器對鉑金的需求同比增長12%，輕型車輛產量增長11%直接拉動用量。此外，玻璃、化工等行業的產能擴張進一步推高工業需求。
投資需求：在黃金價格高企背景下，鉑金作為“貴金屬價值洼地”受到資金青睞。2025年一季度全球鉑金投資需求環比增長28%，ETF持倉量同比增長10%，交易所庫存增加0.44噸。
首飾需求：中國鉑金珠寶加工量在2025年一季度同比增長約50%，印度市場因出口創紀錄高位（同比增450%）需求激增。
金融市場：避險情緒升溫，美元走弱助推漲勢
地緣政治風險成為重要推手。中東局勢持續緊張，以色列與伊朗沖突升級，疊加美國對伊朗的強硬表態，市場避險需求激增。與此同時，美國5月零售銷售環比下降0.9%、工業生產萎縮0.2%，經濟數據疲弱強化美聯儲降息預期，美元指數下跌進一步支撐貴金屬價格。
市場矛盾：供應短缺與投機風險并存
盡管供需失衡支撐價格上漲，但市場隱憂浮現：
投機資金獲利了結：5月后鉑金期貨非商業多頭持倉環比下降1637張，顯示短期資金存在離場跡象。
回收市場低迷：廢舊汽車催化劑和首飾回收量同比下降14%，主要受北美打擊盜竊法規及中國回收限制影響，加劇原生礦供應壓力。
需求替代風險：隨著鉑金價格接近鈀金，汽車催化劑領域鉑鈀替換趨勢可能放緩，長期需求增長或受限。
未來展望：短缺延續，但波動或加劇
世界鉑金投資協會預測，2025年全球鉑金供應缺口將擴大至30噸，連續第三年短缺。分析師指出，在產業需求增長與金融屬性共振下，鉑金價格整體上漲趨勢有望延續，但需警惕地緣政治緩和、美聯儲政策轉向或投機資金撤離引發的回調風險。對于投資者而言，鉑金ETF、期貨等金融工具提供多樣化參與渠道，但需注意其流動性弱于黃金，且純度鑒定依賴專業設備，需謹慎評估杠桿風險。
當前，鉑金市場正經歷由供需基本面與宏觀因素共同驅動的“結構性牛市”，其價格走勢或將成為觀察全球經濟復蘇與能源轉型進程的重要風向標。
