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鉑金走勢遇阻!氫能需求成關鍵變量 短期或迎"觸底反彈"?

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作為"貴金屬三巨頭"之一(與黃金、鈀金并列),鉑金憑借其獨特的催化性能與工業稀缺性,既是汽車尾氣凈化的"環保衛士",也是氫能革命的"隱形引擎"。本交易日國際鉑金主力合約收報1368.5美元/盎司(較前一日跌0.95%),國內現貨鉑金觸及330元/克,市場情緒在宏觀波動與產業變局中陷入膠著。
鉑金:從"催化之王"到"氫能新貴"??
鉑金(Pt)是鉑族金屬中儲量最豐富、應用最廣的品種,其催化活性是鈀金的2倍、黃金的100倍。傳統領域中,全球70%的鉑金用于汽車三元催化器(每輛車需5-10克),是降低尾氣排放的核心材料;珠寶領域,鉑金因硬度高、色澤純凈(純度95%以上),占高端首飾市場的25%。
新興領域中,鉑金的"氫能屬性"正重塑其價值——作為質子交換膜(PEM)電解槽的核心催化劑(單GW電解槽需鉑金50-100公斤),以及氫燃料電池電堆的關鍵材料(單車用鉑量約10-30克),2025年全球氫能用鉑需求或突破50噸(占工業需求15%以上),成增長主引擎。
價格走勢:宏觀擾動壓制,氫能需求托底?
截至2025年7月,國際鉑金主力合約圍繞1350-1400美元/盎司區間震蕩(國內330元/克),短期承壓主因:
宏觀面?:美聯儲降息預期推遲(7月紀要偏鷹),美元走強壓制以美元計價的貴金屬;
?供需面?:上半年全球鉑金礦產量同比微增(南非占70%、俄羅斯占10%),但回收鉑金(占供應25%)因價格低迷回收意愿減弱,供應增量有限;
?情緒面?:汽車行業需求疲軟(中國1-6月新能源車銷量增速收窄),傳統催化需求增長放緩。
但氫能需求成關鍵托底因素:歐洲氫能戰略加速、中國"十四五"氫能規劃落地,推動鉑金需求預期升溫。市場普遍認為,若氫能項目落地超預期,鉑金價格或突破1450美元/盎司關口。
供需現狀:傳統需求承壓,氫能補位增量?
?供應端?:全球鉑金資源高度集中——南非鉑礦儲量占全球89%(布什維爾德礦為最大礦床),俄羅斯占6%,加拿大占3%;
2025年上半年全球礦產鉑金同比增約3%,但受南非電力危機及俄羅斯出口受限(歐美制裁)影響,實際流通量低于預期;
回收鉑金占比25%(主要為報廢汽車催化器回收),但當前鉑價低于1400美元時,回收企業利潤壓縮,回收量增速放緩。
?需求端?:
傳統領域?:汽車催化需求占比60%(中國占全球35%),但受新能源車滲透率提升(燃油車減產)及催化技術升級(鉑鈀替換)影響,增速收窄;
?新興領域?:氫能需求爆發,光伏(玻璃鍍膜用鉑)及半導體(晶圓制造用鉑靶材)需求保持5%以上增速;
?珠寶領域?:中國、印度等新興市場高端首飾需求回暖,成傳統需求"穩定器"。
產業鏈上下游:資源壟斷與技術迭代并行?
?上游?:礦山企業主導定價權(如南非英美鉑業、俄羅斯諾鎳),但受資源國政策(南非國有化傾向、俄羅斯出口管制)影響,供應穩定性下降;
?中游?:精煉企業(如莊信萬豐、巴斯夫)掌握核心提純技術(純度99.95%以上),加工環節集中在中國(占全球精煉產能40%);
?下游?:汽車廠商(如豐田、比亞迪)通過長協鎖定鉑金供應;氫能企業(如Plug Power、億華通)加速布局鉑回收技術。
短期價格預測:觸底反彈概率增大?
綜合來看,鉑金短期或維持1350-1400美元/盎司區間震蕩,但7-8月或迎"觸底反彈"窗口:
上行驅動?:氫能項目落地加速(歐洲綠氫招標、中國"氫進萬家"試點)、美聯儲9月降息預期升溫(美元走弱)、汽車傳統旺季備貨(9-10月);
?下行風險?:南非電力危機緩解(礦產增產)、俄羅斯出口恢復(制裁松動)、氫能技術突破(鉑替代材料量產)。
?結論?:鉑金作為"工業維生素+氫能戰略金屬",中長期受益于能源轉型與技術升級,短期需關注氫能需求兌現與宏觀情緒變化。投資者可緊盯7月歐洲氫能政策、中國新能源車銷量及美聯儲紀要,把握階段性反彈機會。

(注:本文為原創分析,核心觀點基于公開信息及市場推導,以上觀點僅供參考,不做為入市依據 )長江有色金屬網

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