在金屬圈，“稀有”二字常與“高價”畫等號，但能讓“稀有”真正成為價格標簽的，銠（Rhodium）絕對是其中的“異類”。這種銀白色貴金屬，價格長期碾壓黃金，甚至超過鉑金3倍有余。它的“貴族”標簽，不僅源于開采難度，更因其在工業(yè)領域的“不可替代性”——從減少汽車尾氣的催化轉(zhuǎn)換器，到點亮珠寶的璀璨光澤，再到氫能源技術的關鍵催化劑，銠正以“小身材大作用”的姿態(tài)，成為全球工業(yè)與資本關注的焦點。
銠的“雙面人生”：工業(yè)剛需與財富符號的交織?
銠的“稀有”是與生俱來的。它不單獨成礦，僅作為鉑、鈀、鎳等金屬開采的副產(chǎn)品存在，全球年產(chǎn)量僅約20-25噸（2023年數(shù)據(jù)），其中南非貢獻超80%（依托布什維爾德雜巖體鉑礦），俄羅斯占10%（諾里爾斯克鎳礦），剩余產(chǎn)量分散于加拿大、津巴布韋等地。這種“寄生式”供應，讓銠的產(chǎn)量高度依賴主礦開采節(jié)奏——2022年南非電力危機導致鉑礦減產(chǎn)，直接拖累銠價年內(nèi)暴漲40%。
但真正讓銠“封神”的，是其工業(yè)價值的不可替代性?：汽車減排的“核心武器”??：全球80%的銠用于汽油車三元催化器。在尾氣處理中，銠能將90%以上的氮氧化物（NOx）轉(zhuǎn)化為無害氮氣，是滿足“國六b”“歐七”等嚴苛排放法規(guī)的關鍵材料。
?珠寶界的“低調(diào)奢華”??：銠的高反射率（鏡面光澤）與抗腐蝕性（不易氧化褪色），使其成為高端手表、婚戒的鍍層首選。卡地亞、百達翡麗等品牌的高端線產(chǎn)品，常以“銠鍍18K金”作為賣點，單件首飾的銠鍍層成本占比超15%。
?前沿科技的“隱形推手”??：在氫能源領域，銠基催化劑可提升質(zhì)子交換膜（PEM）電解槽的制氫效率；在化工行業(yè)，銠催化劑能將甲醇轉(zhuǎn)化為甲醛的轉(zhuǎn)化率提高至99%以上，全球約25%的甲醛產(chǎn)能依賴此技術。
這種“工業(yè)維生素”屬性，讓銠的需求與全球制造業(yè)升級深度綁定——它既是傳統(tǒng)燃油車的“續(xù)命符”，也是新能源轉(zhuǎn)型的“過渡性剛需”。
供需格局：舊秩序松動，新變量涌現(xiàn)?
當前銠市的供需矛盾，本質(zhì)是“舊供應瓶頸”與“新需求增量”的角力。
供應端：南非主導，南美崛起?
南非仍是全球最大銠生產(chǎn)國，但其供應增長乏力：一方面，鉑礦開采深度已超1500米，開采成本較2019年上升28%，且電力短缺（2023年全國限電超180天）常態(tài)化；另一方面，鉑族金屬礦企（如英美鉑業(yè)）近年更傾向優(yōu)先提煉鈀、鉑（價格更高），導致銠作為副產(chǎn)品的回收率下降。
轉(zhuǎn)機出現(xiàn)在南美：哥倫比亞與巴西近年在安第斯山脈發(fā)現(xiàn)高品位銠礦床。2024年哥倫比亞試開采數(shù)據(jù)顯示，其銠礦品位達0.3克/噸（接近南非主力礦的0.4克/噸），2025年預計實現(xiàn)商業(yè)化量產(chǎn)，初期年產(chǎn)能或達2噸；巴西則依托鎳礦伴生資源，計劃將銠年產(chǎn)量從當前的0.5噸提升至1.2噸（2027年目標）。盡管南美產(chǎn)量短期內(nèi)難撼南非主導地位，但已為市場注入“供應多元化”預期。
需求端：傳統(tǒng)需求韌性足，新興場景添柴火?
傳統(tǒng)需求（汽車催化）仍是絕對主力：2023年全球汽車銷量約8200萬輛，其中燃油車占比68%（約5600萬輛），按單車1.2克用量計算，僅汽車領域年消耗銠約67噸——遠超當前全球年產(chǎn)量（20-25噸）。這導致銠的供需缺口長期存在（2023年缺口約5噸），庫存持續(xù)去化（LME庫存較2020年下降70%）。
新興需求則來自兩大方向：
氫能源賽道?：全球綠氫項目加速落地（2024年全球規(guī)劃PEM電解槽產(chǎn)能超80GW），每GW電解槽需消耗銠催化劑約50千克，預計2025年氫能領域銠需求將達1.2噸（2023年僅0.3噸）。
?高端制造升級?：新能源汽車雖減少燃油車需求，但輕量化趨勢推動不銹鋼（如316L型）在汽車底盤、電池包中的應用增加，每噸不銹鋼需添加0.1%的鉬鐵（含微量銠），間接拉動銠需求。
短期價格走勢：新礦與政策的“蹺蹺板”??
價格預測?：綜合供需與宏觀因素（美聯(lián)儲降息預期或壓制美元、提振大宗商品估值），2025年下半年銠價或在4200-5000美元/盎司區(qū)間震蕩。若南美新礦產(chǎn)量不及預期（如開采進度延遲），或中國“金九銀十”汽車消費旺季超預期，價格可能沖擊5200美元關口；若電動車銷量增速超預期（如中國月銷破100萬輛），則可能下探4000美元支撐位。
結語：銠的故事，是工業(yè)文明的“壓力測試”??
銠的價格波動，本質(zhì)是全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的一面鏡子——它既受益于人類對清潔空氣的追求（排放法規(guī)），也受制于能源革命對傳統(tǒng)技術的顛覆（電動車替代）。南美新礦的出現(xiàn)，或許能暫時緩解供應焦慮，但無法改變銠“稀缺性+工業(yè)剛需”的底層邏輯。對于投資者，銠的魅力在于其“小而美”的彈性；對于產(chǎn)業(yè)界，它則是“技術迭代”的警示燈——當氫能源催化劑、無銠合金等技術突破臨界點，銠的“貴族”光環(huán)或?qū)⒈恢匦露x。但在那之前，它仍將是工業(yè)體系中最耀眼的“稀有之星”。
（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點基于公開信息及市場推導，以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)
