【今日金價(jià)走勢(shì)：突破與震蕩并存】
截至9月17日，國(guó)際倫敦現(xiàn)貨金價(jià)報(bào)3693.58美元/盎司，單日微升0.11%；而國(guó)內(nèi)Au9999黃金現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)835.10元/克，小幅回落0.43%。期貨市場(chǎng)走勢(shì)更為強(qiáng)勁，紐約期金價(jià)格盤中首次站上3700美元/盎司，最終收?qǐng)?bào)3688.90美元，連續(xù)第三日創(chuàng)出歷史新高。美聯(lián)儲(chǔ)定于9月16日至17日舉行貨幣政策會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)計(jì)9月17日降息25個(gè)基點(diǎn)的概率升溫。這一走勢(shì)與市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的強(qiáng)烈預(yù)期高度吻合，降息預(yù)期疊加美元指數(shù)回落至96.5關(guān)口，推動(dòng)“弱美元、強(qiáng)黃金”的經(jīng)典格局延續(xù)。不過(guò)國(guó)內(nèi)金價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，反映短期獲利了結(jié)壓力漸顯，而國(guó)際市場(chǎng)則在避險(xiǎn)情緒與央行購(gòu)金的支持下保持強(qiáng)勢(shì)。
【核心驅(qū)動(dòng)因素分析】
??1. 貨幣政策：降息預(yù)期主導(dǎo)，但需警惕預(yù)期差??
市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在9月FOMC會(huì)議降息25個(gè)基點(diǎn)，但兩大風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕：一美國(guó)8月CPI同比仍達(dá)2.9%，若降息后通脹再度回升，或?qū)⑾魅踹M(jìn)一步寬松預(yù)期；二是特朗普政府提名偏好寬松貨幣政策官員，可能干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性，加劇匯率與金市波動(dòng)。從歷史表現(xiàn)看，黃金在降息周期中通常表現(xiàn)突出，例如2020年金價(jià)全年漲幅達(dá)24%，但也需警惕“買預(yù)期、賣事實(shí)”行為可能引發(fā)決議后的價(jià)格波動(dòng)。
2. 避險(xiǎn)與儲(chǔ)備需求：央行購(gòu)金提供長(zhǎng)期支撐??
地緣局勢(shì)不確定性持續(xù)存在，盡管中美近期經(jīng)貿(mào)談判取得初步共識(shí)，但全球供應(yīng)鏈重構(gòu)及貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)仍未消散。與此同時(shí)，全球央行持續(xù)增持黃金——中國(guó)央行已連續(xù)10個(gè)月增持，8月末黃金儲(chǔ)備達(dá)7402萬(wàn)盎司；這種“去美元化”趨勢(shì)推動(dòng)黃金從單純的避險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)閼?zhàn)略性儲(chǔ)備資產(chǎn)。
3. 美元與通脹的博弈??
美元指數(shù)跌至半年新低（96.5），降低非美投資者購(gòu)金成本，對(duì)金價(jià)形成支撐。然而8月美國(guó)CPI漲幅超預(yù)期，若降息后通脹預(yù)期回升，或迫使美聯(lián)儲(chǔ)放緩寬松步伐，這一矛盾將成為影響短期市場(chǎng)情緒的關(guān)鍵。此外，特朗普政府對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可信度的質(zhì)疑，也一定程度上削弱美元信用，推動(dòng)資金流入黃金市場(chǎng)。
【供需結(jié)構(gòu)：供應(yīng)增長(zhǎng)放緩，需求結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變】
??供應(yīng)方面??，2025年一季度國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)金產(chǎn)量同比僅增1.49%，進(jìn)口黃金原料增幅也只有0.68%，整體供應(yīng)增長(zhǎng)明顯放緩。全球范圍內(nèi)，金礦品位下降與開(kāi)采成本上升持續(xù)制約供給，回收金數(shù)量雖受高價(jià)刺激有所增加，但仍難以彌補(bǔ)產(chǎn)能缺口，供需維持緊平衡狀態(tài)。
投資需求強(qiáng)勁??：二季度全球黃金ETF凈流入170噸，創(chuàng)2020年以來(lái)同期最高，其中中國(guó)投資者貢獻(xiàn)顯著——金條與金幣需求同比大漲44%，達(dá)到115噸。國(guó)內(nèi)黃金ETF持倉(cāng)量升至138.21噸，同比增幅高達(dá)327%。消費(fèi)需求承壓??，高金價(jià)對(duì)金飾消費(fèi)產(chǎn)生抑制，二季度全球金飾需求同比下滑14%，中國(guó)市場(chǎng)的金飾消費(fèi)量下降。與此同時(shí)，更具投資屬性的金條與金幣需求卻逆勢(shì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，顯示消費(fèi)者行為正從“裝飾性”向“投資性”轉(zhuǎn)變。
【短期展望：議息會(huì)議落地后的多空博弈】
從技術(shù)面看，紐約期金突破3700美元后，下一關(guān)鍵阻力看向3800美元，但短期技術(shù)指標(biāo)顯示超買，存在回調(diào)可能。若美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，金價(jià)有望開(kāi)啟新一輪上升行情；若會(huì)議結(jié)果偏鷹或降息幅度不及預(yù)期，則可能引發(fā)獲利了結(jié)，下方支撐位關(guān)注3600美元。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還需考慮人民幣匯率變化——若美元走弱帶動(dòng)人民幣升值，或一定程度上減弱國(guó)際金價(jià)上漲對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的傳導(dǎo)。
【投資建議：捕捉結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)，優(yōu)化資產(chǎn)配置】
??短期交易??：密切關(guān)注FOMC聲明措辭。如降息落地，可考慮逢低布局，止損參考3650美元；若貨幣政策態(tài)度偏鷹，可適時(shí)輕倉(cāng)做空。
中長(zhǎng)期配置??：在全球“去美元化”及地緣風(fēng)險(xiǎn)常態(tài)化背景下，黃金的戰(zhàn)略配置價(jià)值不斷提升。可通過(guò)黃金ETF、實(shí)物金條等方式配置，建議占整體投資組合10%–15%。
風(fēng)險(xiǎn)提示??：警惕通脹反彈誘發(fā)的政策轉(zhuǎn)向、中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系反復(fù)及技術(shù)性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持倉(cāng)位靈活性。
【結(jié)語(yǔ)】
金價(jià)站上3700美元不僅是價(jià)格關(guān)口的突破，更映射出全球貨幣體系正在發(fā)生的深層變革。在美聯(lián)儲(chǔ)降息、美元信用削弱和央行持續(xù)購(gòu)金的三重驅(qū)動(dòng)下，黃金的角色正從傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)演變?yōu)?ldquo;新錨資產(chǎn)”。盡管短期波動(dòng)難以避免，但其中長(zhǎng)期走強(qiáng)邏輯依然堅(jiān)實(shí)。投資者應(yīng)結(jié)合“戰(zhàn)略配置+戰(zhàn)術(shù)交易”的策略，靈活把握黃金在3700美元新時(shí)代下的投資價(jià)值。
（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開(kāi)信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)
