2025年4月10日,長江現貨1#白銀均價單日暴漲245元至7915元/千克(約合30.8美元/盎司)。截至11:00,滬銀主力合約飆漲3.28%至7962元/千克,創2024年6月以來最大單日漲幅。此前連續五日暴跌的頹勢戛然而止,市場呈現“空頭踩踏式回補”與“機構緊急搶籌”的極端反轉行情。
一、核心邏輯:三重預期暴力糾偏??
??美聯儲“滯脹困境”觸發美元潰敗??
美聯儲3月會議紀要揭示美國經濟陷入“通脹高企”與“增長放緩”的雙重困局,市場押注6月降息概率飆升至96.9%。美元指數單日暴跌1.2%至112關口下方,零息資產白銀的持有成本驟降,對沖基金被迫回補超40億元空頭倉位。
??關稅“黑天鵝”催生避險需求??
美國“對等關稅”政策加劇全球貿易體系動蕩,瑞士精煉廠白銀質押庫存單周銳減800噸至3200噸,實物交割溢價回升至0.5美元/盎司,現貨市場出現“擠倉式”反彈。中國白銀冶煉企業開工率回升至65%,再生銀回收量環比增長18%,產業鏈短期補庫需求集中釋放。
??技術性超跌引發空頭踩踏??
白銀期貨主力合約30日波動率飆升至58%,看跌期權未平倉合約單日暴減37%,執行價28美元/盎司的極端空單平倉量占比達62%,市場進入“多殺空”的流動性逆轉階段。
二、產業鏈極端信號:絕地反擊警報??
??礦企“求生反撲”??:智利Escondida銀礦緊急宣布恢復30%產能,白銀開采現金成本回落至29.8美元/盎司,行業產能出清節奏意外中斷。
??資金多空逆轉??:白銀ETF(SLV)單日資金流入12億美元,創2023年3月以來最高紀錄,散戶持倉占比回升至47%。
??庫存壓力緩解??:COMEX白銀交割庫存單日減少900噸至1.43萬噸,實物交割需求激增導致摩根大通庫存占比下降至65%。
三、技術面與情緒指標:反轉動能積聚??
??關鍵防線收復??:日線級別30美元心理關口強勢收復,江恩角度線顯示反彈目標指向32.5美元(約8200元/千克),該位置與2024年“逼空”行情啟動點重合。
??情緒極端反轉??:白銀多空比單日飆升至0.68:1,看漲期權成交量暴增520%,市場進入“恐慌貪婪指數”的極端貪婪區間。
四、后市推演:警惕“政策市”脈沖風險??
??短期策略(4月11-17日)??:
??逼空延續窗口??:若美元指數跌破111.5,白銀或沖擊32美元(約8100元),但需警惕COMEX庫存異常波動壓制反彈高度。
??政策黑天鵝風險??:美國財長透露70國正尋求貿易談判,若關稅政策緩和可能瞬間瓦解避險邏輯,引發8%以上的日內回撤。
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