2025年4月15日,長江現貨1#電解錳均價報14900元/噸,較上一交易日下跌100元。此前價格橫盤近一周的僵局被打破,市場核心矛盾從“多空博弈”轉向“成本與需求雙殺”,背后邏輯值得深挖:
??成本端塌陷加速??:天津港錳礦庫存攀升至340萬噸(環比+3%),南非Transnet港口罷工結束推動錳礦到港量激增,4月錳礦進口量預計同比增12%,原料價格承壓;
??需求端預期惡化??:寧德時代證實“磷酸錳鐵鋰電池量產延期至2026年”,疊加特斯拉宣布“4680電池錳用量下調15%”,新能源需求增速遭雙重打擊。
??一、產業變局:誰在“砸盤”?三大信號預警??
??供應過剩隱憂浮現??:
西南地區電解錳開工率飆升至72%(3月為65%),水電旺季疊加低成本礦到港,貴州、廣西企業噸利潤仍超400元,產能釋放壓制價格;
寧夏天元錳業“零排放”技術擴產落地,單月產能增加2000噸,行業洗牌加劇。
??政策擾動升級??:
歐盟宣布對非成員國錳礦出口加征15%臨時關稅(試行6個月),中國進口南非錳礦到岸價單周上漲2%,但國內港口庫存高企抵消成本傳導壓力;
工信部擬將錳渣列入《危廢名錄》,中小冶煉廠環保改造成本激增,或引發新一輪減產潮。
??資金撤離跡象??:
大商所錳硅期貨主力合約持倉量驟降18%,多頭資金撤離反映市場對后市信心不足。
二、數據深挖:產業鏈“冷熱不均”??
??庫存與消費背離??:
電解錳社會庫存增至7.8萬噸(環比+8.3%),但下游錳酸鋰企業原料庫存僅維持5-7天(正常10-15天),“低庫存策略”暴露需求疲軟;
3月新能源汽車產量同比增速降至9.5%(前值12.7%),動力電池裝機量環比再降6.2%,高純硫酸錳采購量創年內新低。
??傳統需求“獨木難支”??:
基建投資增速維持9.1%高位,螺紋鋼周產量突破285萬噸,錳硅合金日耗量達3.2萬噸,但鋼廠壓價心態明顯,4月鋼招均價僅6880元/噸(環比-1.5%)。
三、后市展望:跌勢難止?警惕三大“深水炸彈”??
??成本線持續下探??:
南非半碳酸錳礦現貨價跌至32美元/噸(年內新低),疊加人民幣匯率走強,電解錳成本支撐位或下移至14300元/噸;
??技術替代“暗箭難防”??:
比亞迪公布“磷酸鐵鋰錳元素摻雜量優化方案”,宣稱可減少20%錳用量,若大規模應用將進一步擠壓需求空間;
??海外風險發酵??:
美國商務部啟動對中國錳制品“反補貼調查”,若5月初裁成立,出口市場或受重創,加劇國內供應過剩。
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