2025年4月10日,長江現貨1#銻均價報??230000元/噸??,較前一日上漲2000元/噸,刷新歷史紀錄。在緬甸斷供、南非談判僵局、歐洲庫存告急等多重因素推動下,銻產業鏈正經歷“史詩級”價格風暴,全球資本與政策調控的角力進入白熱化階段。
??一、供應端“黑天鵝”頻現,全球銻資源爭奪戰升級??
??緬甸礦區復產再度延遲??
佤邦礦區運輸通道修復因雨季提前受阻,主力礦區復產時間表推遲至5月下旬。緬甸斷供導致國內銻精礦進口量同比驟降40%,云南冶煉廠原料庫存僅剩??2-3天用量??,部分企業被迫限產50%。國際銻業協會(ITA)警告稱,Q2全球銻供應缺口或擴大至??月均10000噸??。
??華鈺礦業海外布局遇阻??
華鈺礦業(601020.SH)塔吉克斯坦塔鋁金業項目銻精礦粉暫未銷往北美市場,其銷售計劃需綜合評估關稅政策與效益,加劇市場對海外資源流通性的擔憂。目前該公司可控銻資源量達??47.17萬金屬噸??,但短期增量釋放受限,進一步推高現貨溢價。
??歐洲供應鏈瀕臨崩潰??
歐盟對俄制裁升級后,鹿特丹倉庫銻錠庫存僅剩??2天用量??,歐洲現貨報價飆升至??42萬元/噸??(折合人民幣),較中國離岸價(FOB 38萬元/噸)形成??4萬元/噸價差??,跨境套利資金加速涌入中國市場。
??二、新能源需求“三線共振”,剛需支撐價格中樞??
??光伏擴產潮超預期??
隆基、通威等企業Q2新增光伏玻璃產能達??6.5萬噸/月??,對應銻澄清劑需求激增至??1600噸/月??,較Q1增長30%。行業測算顯示,2025年光伏領域占全球銻消費比例已突破??50%??,成為最大需求引擎。
??鈉電池產能釋放提速??
比亞迪鈉電池產線提前滿產,負極銻基材料月采購量突破??1000噸??;寧德時代與華錫集團(600301.SH)簽訂的長協量增至??6000噸/年??,進一步擠壓現貨資源。華錫有色通過收購華錫礦業,間接掌控銅坑礦和高峰礦資源,Q2業績預期增長超??40%??,成為資本追逐焦點。
??軍工訂單“托底”價格??
北約成員國加速戰略儲備補庫,以??23萬-24萬元/噸??高價鎖定中國銻錠出口長單,占當前出口總量的??40%??,形成剛性需求支撐。湖南黃金(002155.SZ)作為國內第二大銻企,自產銻礦產能達??2萬噸/年??,其軍工訂單利潤貢獻占比提升至??35%??,股價逆市上漲??3.38%??。
??三、資本杠桿與政策調控的“生死時速”??
??龍頭股逆市吸金??
銻礦概念股成為資金避險首選:湖南黃金市值突破??300億元??,主力凈流入??3.76億元??;華錫有色(600301.SH)換手率達??6.71%??,單日成交額??3.38億元??,機構測算其資源價值重估空間超??50%??。
??政策工具箱面臨考驗??
國家物資儲備局擬啟動第二輪??3000噸商業收儲??,但首輪5000噸儲備釋放后社會庫存反增10%,凸顯政策效力邊際遞減。市場擔憂若南非礦談判突破或鈰鋯復合物替代技術落地,價格或面臨??20%-30%回調風險??。
??四、未來一周展望:25萬元/噸或是下一目標???
??核心變量??:
??上行驅動??:緬甸復產推遲至6月、歐盟對俄制裁豁免落空、光伏Q2訂單集中交付;
??下行風險??:南非礦談判取得突破、鈰鋯復合物替代率超預期、投機資金獲利了結。
??價格預判??:
若資本逼空動能持續,銻價本周或試探??25萬元/噸??關口,但需警惕政策“組合拳”與技術替代的雙重壓制。建議重點關注云南冶煉廠復工進度及華鈺礦業海外銷售策略調整。
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