長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年6月25日，長(zhǎng)江綜合電池級(jí)碳酸鋰99.5%均價(jià)報(bào)60150元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰99.2%均價(jià)報(bào)58600元/噸，雙雙較前日上漲100元。
期貨市場(chǎng)方面，受新一輪“新能源汽車下鄉(xiāng)”政策影響，碳酸鋰期貨主力合約（LC2509）早盤沖高后震蕩，最終收漲0.96%至60880元/噸。這一波動(dòng)看似受政策利好驅(qū)動(dòng)，實(shí)則暴露出市場(chǎng)對(duì)供需基本面的深層焦慮。
一、供應(yīng)過剩“緊箍咒”：庫存新高與產(chǎn)能擴(kuò)張壓制反彈空間??
盡管政策利好釋放，碳酸鋰基本面仍被高庫存、高供給主導(dǎo)：
??庫存壓力創(chuàng)歷史新高??：截至6月19日當(dāng)周，碳酸鋰社會(huì)庫存達(dá)13.49萬噸，周增1352噸，連續(xù)8周累庫，遠(yuǎn)超2024年高點(diǎn)。貿(mào)易商可售庫存環(huán)比增3120噸至3.81萬噸，流通環(huán)節(jié)“堰塞湖”效應(yīng)顯著；
??產(chǎn)能釋放持續(xù)??：6月國(guó)內(nèi)碳酸鋰排產(chǎn)預(yù)計(jì)7.89萬噸，環(huán)比增2.4%。鹽湖提鋰（成本3-4萬元/噸）和鋰輝石提鋰（成本5.5-6.5萬元/噸）企業(yè)產(chǎn)量維持高位，江西云母提鋰開工率達(dá)年內(nèi)峰值，低成本產(chǎn)能持續(xù)擠壓高成本企業(yè)生存空間；
??進(jìn)口壓力邊際緩解??：5月智利出口至中國(guó)的碳酸鋰環(huán)比降37.89%，但南美船期滯后效應(yīng)下，三季度進(jìn)口量或再度回升。
??核心矛盾??：政策驅(qū)動(dòng)的情緒修復(fù)與供需失衡的“現(xiàn)實(shí)”形成撕裂，市場(chǎng)進(jìn)入“預(yù)期博弈”與“庫存消耗”的拉鋸戰(zhàn)。
??二、需求端“弱復(fù)蘇”：動(dòng)力與儲(chǔ)能難撐全局??
需求端雖現(xiàn)局部亮點(diǎn)，但整體仍顯疲軟：
??動(dòng)力電池“冷熱不均”??：磷酸鐵鋰電池因成本優(yōu)勢(shì)維持高滲透率，5月產(chǎn)量環(huán)比增7.15%，但6月排產(chǎn)下調(diào)至28.46萬噸，車企庫存高企壓制補(bǔ)庫需求；
??儲(chǔ)能需求受制于經(jīng)濟(jì)性??：盡管海外儲(chǔ)能訂單因關(guān)稅調(diào)整短期放量，但國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能項(xiàng)目因電芯廠去庫存計(jì)劃，實(shí)際采購(gòu)量低于預(yù)期；
??技術(shù)替代隱憂??：寧德時(shí)代無鈷固態(tài)電池中試線投產(chǎn)，若商業(yè)化加速，或削弱碳酸鋰長(zhǎng)期需求邏輯。
??三、產(chǎn)業(yè)鏈分化：鹽湖系“強(qiáng)者恒強(qiáng)”與云母提鋰“生死線”??
??鹽湖企業(yè)成本護(hù)城河??：鹽湖股份、贛鋒鋰業(yè)等頭部企業(yè)依托鹽湖資源（成本3-4萬元/噸），逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)。鹽湖股份4萬噸新項(xiàng)目投產(chǎn)，年產(chǎn)能將達(dá)8萬噸，低成本產(chǎn)能持續(xù)施壓價(jià)格中樞；
??云母提鋰生存危機(jī)??：江西云母提鋰企業(yè)現(xiàn)金成本普遍超6萬元/噸，當(dāng)前價(jià)格下85%企業(yè)陷入虧損，部分已停產(chǎn)檢修，行業(yè)加速出清；
??資本開支轉(zhuǎn)向??：天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)等企業(yè)加碼海外鹽湖項(xiàng)目（如阿根廷Cauchari鹽湖），試圖通過資源整合對(duì)沖國(guó)內(nèi)過剩風(fēng)險(xiǎn)。
四、后市展望：反彈難改下行趨勢(shì)，價(jià)格中樞或下探5.5萬元/噸??
??短期震蕩筑底??：政策刺激與庫存壓力博弈下，價(jià)格或圍繞6萬元/噸波動(dòng)，但7月傳統(tǒng)淡季臨近，需求指引偏弱；
??中長(zhǎng)期下行風(fēng)險(xiǎn)??：若鋰輝石價(jià)格跌破550美元/噸（當(dāng)前620美元/噸），碳酸鋰成本支撐進(jìn)一步下移，價(jià)格或下探5.5萬元/噸；
??行業(yè)出清臨界點(diǎn)??：高庫存消化需3-4個(gè)月，若三季度需求未超預(yù)期，中小型鋰鹽廠現(xiàn)金流斷裂風(fēng)險(xiǎn)加劇，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。
??【文中數(shù)據(jù)來源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！】?
