長江有色金屬網數據顯示，2025年6月27日，長江綜合電池級碳酸鋰均價飆升至61350元/噸，工業級碳酸鋰漲至59800元/噸，同步上漲800元。與此同時，碳酸鋰期貨主力合約LC2509收漲3.33%，報收63300元/噸。這一波價格異動背后，是礦端成本支撐與供需基本面博弈的集中體現。
一、礦端價格止跌企穩，成本支撐邏輯強化
作為本輪反彈的核心推手，鋰礦端出現兩大積極信號：
澳洲礦山挺價意愿增強：Pilbara Minerals最新拍賣價回升至685美元/噸（SC6.0，CIF中國），較5月底低點上漲7.2%。其CEO Dale Henderson在投資者會議上明確表示，將通過控制產能利用率維護價格底線。
非洲鋰礦進口成本抬升：據海關總署數據，2025年1-5月自尼日利亞進口鋰輝石精礦CIF均價升至620美元/噸，較2024年均價上漲15%。這主要受非洲當地提高礦產資源稅政策影響，倒逼國內冶煉廠上調報價。
二、供需兩端分化加劇，市場博弈白熱化
在礦端支撐顯現的同時，供需基本面卻呈現結構性矛盾：
供給端持續放量：據中國有色金屬工業協會數據，2025年1-5月國內碳酸鋰產量達28.7萬噸，同比增長34%。其中，鹽湖提鋰產能利用率維持82%高位，藍科鋰業、藏格礦業等頭部企業產量同比增幅超40%。
需求端季節性走弱：動力電池聯盟數據顯示，2025年6月前三周新能源汽車零售銷量環比下降12%。據調研，主流電池廠6月排產計劃較5月減少8%-10%，正極材料企業開工率降至65%以下。
三、期貨市場暗流涌動，套保壓力隱現
在現貨價格反彈之際，期貨市場卻暗藏玄機：
倉單注冊量驟降：廣期所碳酸鋰注冊倉單量較月初減少42%至1.8萬噸，顯示部分產業客戶選擇交割轉現貨銷售。但需警惕的是，當前倉單量仍為去年同期2.3倍，潛在套保盤壓力不容小覷。
價差結構逆轉：LC2508合約由Contango結構轉為Backwardation，8-9月差擴大至1200元/噸，顯示市場對近月供給緊張的擔憂。但值得注意的是，9-12月差仍維持深度Contango，反映遠期過剩預期未改。
四、后市展望：反彈非反轉，結構性機會顯現
當前碳酸鋰市場正面臨三大關鍵變量：
澳洲礦山產能釋放：Greenbushes三期50萬噸/年鋰精礦項目預計三季度投產，若達產將新增碳酸鋰當量6.5萬噸，相當于2024年全球需求量的4%。
固態電池產業化進程：據工信部裝備中心數據，2025年1-5月國內固態電池裝機量達1.2GWh，同比增長380%。當升科技、容百科技等企業高鎳正極材料出貨量同比翻倍，或對鋰鹽需求產生結構性拉動。
歐盟碳關稅影響：隨著CBAM進入試運行階段，中國出口歐洲動力電池包碳成本預計增加8%-12%，倒逼企業提升鋰資源回收利用率。據測算，到2026年回收鋰占需求比例有望從當前的5%提升至12%。
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