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一】、盤面暴動：銅價單日上演“V型反轉(zhuǎn)+趨勢突破”

4月10日，滬銅主力合約上演罕見單邊行情，開盤71790元/噸后快速下探71690元低點，隨后在多頭資金推動下強勢拉升，最高觸及75430元/噸，尾盤收報75320元/噸，單日漲幅達4.04%，創(chuàng)近期最大單日波動。技術(shù)形態(tài)上，價格一舉突破73500元/噸關(guān)鍵阻力位，均線系統(tǒng)呈多頭排列，顯示趨勢性上漲動能強勁。

二】、核心驅(qū)動：特朗普關(guān)稅政策引爆供應端敘事

此次銅價暴動直接導火索為特朗普政府的政策預期差：

1、關(guān)稅威脅沖擊銅供應鏈

隔夜特朗普團隊釋放對銅等工業(yè)品加征關(guān)稅的信號，引發(fā)市場對“供應收縮-成本傳導”鏈式反應的強烈預期。外盤倫銅率先跳漲，帶動國內(nèi)滬銅主力合約高開高走。若政策落地，銅礦進口成本或上升，疊加精煉銅低庫存現(xiàn)狀，將直接刺激價格上行。

2、美元與通脹的“雙向支撐”

美元指數(shù)當日回落至101.8附近，削弱對銅價的壓制效應；而全球通脹預期升溫（美國3月CPI同比5.0%超預期），銅作為抗通脹屬性最強的工業(yè)金屬之一，吸引資金加速配置。

3、國內(nèi)供需預期邊際改善

    • 礦端緊缺信號：銅精礦加工費（TC/RC）跌至66美元/噸低位，煉廠利潤承壓，精煉銅供應緊張預期強化。

    • 旺季需求預期：盡管“金三”需求不及預期，但市場對“銀四”基建、電網(wǎng)投資加速的樂觀情緒升溫，投機資金提前布局多頭。

三】、資金博弈：高位換手暗藏“推升-了結(jié)”角力

盤口數(shù)據(jù)顯示，銅價突破75000元后呈現(xiàn)典型資金驅(qū)動特征：

• 賣方壓力有限：賣五至賣一掛單集中在75370-75330元/噸，總掛單量僅25-42手，顯示高位拋壓不足。

• 買方控盤堅決：買一至買五價格密集于75320-75280元/噸，買一持倉僅6手，買五持倉達32手，表明多頭主力通過小單托市、大單吸籌完成控盤。

• 量能異常放大：總手數(shù)186,913手（含成交量155,193手），持倉量5,452手，反映資金推升意愿強烈，但部分多頭已顯現(xiàn)獲利了結(jié)跡象。

四】、后市研判：政策窗口決定上漲持續(xù)性

看漲邏輯延續(xù)條件：

    1、特朗普關(guān)稅政策進一步落地，銅礦進口成本實質(zhì)抬升；

    2、國內(nèi)4月社融數(shù)據(jù)超預期，驗證基建需求復蘇；

    3、倫銅庫存持續(xù)去化，現(xiàn)貨升水擴大。

風險提示：

    1、政策反轉(zhuǎn)風險：若關(guān)稅談判緩和或豁免銅產(chǎn)品，價格或快速回調(diào)；

    2、需求證偽壓力：若4月電網(wǎng)投資、地產(chǎn)等數(shù)據(jù)不及預期，高庫存與弱現(xiàn)實將壓制漲幅；

    3、技術(shù)面壓力：前高77570元/噸區(qū)域存在密集套保盤，突破需基本面持續(xù)超預期。

操作建議：

• 多頭策略：75000元上方輕倉跟進，目標76000元，止損73800元；

• 套保策略：下游企業(yè)可在75000元上方分批買入看跌期權(quán)，對沖潛在回調(diào)風險。

關(guān)鍵數(shù)據(jù)跟蹤：

• 4月10日LME銅庫存變動；

• 國內(nèi)4月社融數(shù)據(jù)及基建投資增速；

• 特朗普政府關(guān)稅政策后續(xù)表態(tài)。

（注：文中價格數(shù)據(jù)截至4月10日14：15，市場實時波動以交易所數(shù)據(jù)為準。）

•長江現(xiàn)貨1#電解銅均價為75440元/噸，較前一交易日大漲2900元/噸，升水150元/噸。