2025 年 6 月 23 日，長江現(xiàn)貨 1# 鎳價處于 118400 - 120900 元 / 噸區(qū)間，均價為 119650 元 / 噸，較前一日下跌 1000 元。近期鎳價整體呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢，主要受以下因素影響：
宏觀面，美襲伊朗核設(shè)施的余波未散，霍爾木茲海峽的“風(fēng)險警報”仍在拉響——全球宏觀面本周將迎來更密集的變量“大考”：國內(nèi)物價持續(xù)承壓，油價回暖卻難掩工業(yè)品分化；美國對華進(jìn)口改善遇基建淡季需求疲軟，消費(fèi)回暖與固投偏弱形成拉扯；海外市場更顯復(fù)雜：美聯(lián)儲政策按兵不動，地緣沖突推升原油風(fēng)險溢價，伊朗封鎖海峽致油價飆升，關(guān)稅局勢懸而未決；美股震蕩、美元高位運(yùn)行，避險情緒高漲下有色金屬弱勢震蕩。
供應(yīng)端寬松格局延續(xù)：印尼鎳礦主產(chǎn)區(qū)雨季結(jié)束，出貨量逐步恢復(fù)，且當(dāng)?shù)貪穹ㄒ睙掜椖考铀偻懂a(chǎn)。同時，菲律賓雨季接近尾聲，鎳礦出貨量預(yù)期提升。國內(nèi)港口鎳礦到貨量環(huán)比有所增加，精煉鎳新增產(chǎn)能持續(xù)放量，進(jìn)口窗口階段性打開，市場流通的精煉鎳貨源增多。此外，俄鎳、住友等進(jìn)口貨源隨著滬倫比價修復(fù)加速清關(guān)，進(jìn)一步增加市場供應(yīng)量，社會庫存環(huán)比微增。?
需求端表現(xiàn)疲軟：不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈方面，終端地產(chǎn)、基建需求恢復(fù)緩慢，300 系不銹鋼庫存仍處歷史高位，部分鋼廠維持低負(fù)荷生產(chǎn)，對鎳鐵采購以壓價為主。新能源領(lǐng)域，三元電池裝機(jī)量雖環(huán)比微增，但增速放緩，硫酸鎳需求增速亦放緩，合金、電鍍等傳統(tǒng)領(lǐng)域僅按需補(bǔ)庫，整體需求彈性有限。正值夏季生產(chǎn)淡季，北方高溫和南方梅雨導(dǎo)致部分終端工程停工，下游不銹鋼廠訂單走弱，部分企業(yè)已啟動 “高溫假” 計劃 。
現(xiàn)貨：升貼水持穩(wěn)，交投偏淡?
下游集中采購低價貨源，高價成交僵持，周初效應(yīng)整體活躍度較前日下降，貿(mào)易商以出貨換現(xiàn)為主。
短期鎳價走勢預(yù)判：震蕩偏弱
宏觀情緒無明確方向，供應(yīng)端增量預(yù)期仍存?zhèn)愭嚧蠓蹘欤枨蠖耸艿緣褐魄也少徶?jǐn)慎，鎳價上方承壓。預(yù)計今日現(xiàn)貨鎳價維持震蕩偏弱，關(guān)注區(qū)間11.7-11.75萬元/噸?波動情況，重點關(guān)注不銹鋼廠補(bǔ)庫節(jié)奏及新能源需求邊際變化。
（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點基于公開信息及市場推導(dǎo)，以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)
