【鎳周評(píng)】關(guān)稅新變數(shù)攪動(dòng)鎳供強(qiáng)需弱壓制 鎳價(jià)走勢(shì)周線呈現(xiàn)“W型”
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一、本周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢(shì)
▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢(shì)圖
影響本周鎳價(jià)走勢(shì)復(fù)盤：
長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳價(jià)格走勢(shì)分析：本周長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳呈現(xiàn) “跌巖起伏” 走出“W”型趨勢(shì)。周初鎳價(jià)呈現(xiàn)出先下降，后上升，再下降，最后又上升的復(fù)雜波動(dòng)趨勢(shì) 。周初鎳價(jià)因宏觀面避險(xiǎn)情緒，過剩及累庫(kù)壓制等下跌，均價(jià)從 122200 元 / 噸降至 120750 元 / 噸，跌幅 1450 元 / 噸；15 - 16 日，受供應(yīng)端突發(fā)變動(dòng)或利好刺激，均價(jià)回升至 122200 元 / 噸，漲幅 1450 元 / 噸；16 - 17 日，前期利好消退，市場(chǎng)回歸理性，均價(jià)跌至 120900 元 / 噸，跌幅 1300 元 / 噸；17 - 18 日，新市場(chǎng)因素推動(dòng)，均價(jià)漲至 121850 元 / 噸，漲幅 950 元 / 噸 。本周鎳總均價(jià)錄得121580元/噸，較前一周下跌150元，整體跌幅約為0.123%。
周初，受國(guó)際貿(mào)易摩擦升級(jí)沖擊，美國(guó)特朗普放言對(duì)俄加征高額關(guān)稅，歐盟反制、墨西哥談判、巴西對(duì)等關(guān)稅等 “關(guān)稅連環(huán)拳” 擾動(dòng)貿(mào)易規(guī)則，疊加美元走強(qiáng)、避險(xiǎn)情緒升溫，LME 金屬全線下挫，國(guó)內(nèi)金屬弱勢(shì)震蕩，資金交投活躍度下降，宏觀偏空主導(dǎo)，長(zhǎng)江現(xiàn)貨 1# 鎳價(jià)從 7 月 14 日均價(jià) 122200 元 / 噸，于 15 日降至 120750 元 / 噸 ，承壓下行。
周中，美國(guó) 6 月通脹數(shù)據(jù)分化影響顯現(xiàn)。CPI 環(huán)比增 0.3%、同比 2.7%，消費(fèi)端溫和復(fù)蘇對(duì)大宗商品有一定支撐；但 PPI 環(huán)比持平、同比回落，服務(wù)業(yè)價(jià)格拖累明顯，暗示企業(yè)動(dòng)能受挑戰(zhàn)，多空因素交織下，鎳價(jià) 16 日回升至 122200 元 / 噸后，17 日又降至 120900 元 / 噸 ，震蕩反復(fù)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)顯韌性，上半年 GDP 增 5.3% 等數(shù)據(jù)及央行買斷式逆回購(gòu)、“兩重” 項(xiàng)目等政策托底，對(duì)鎳價(jià)下行形成一定牽制。
臨近周末，美元指數(shù)反彈至 98 上方后震蕩回落，非美貨幣跟跌，前期宏觀壓力緩釋，疊加美股科技股狂歡帶動(dòng)市場(chǎng)情緒修復(fù)，金屬行情反彈，長(zhǎng)江現(xiàn)貨鎳價(jià) 18 日回升至 121850 元 / 噸 ，呈現(xiàn)修復(fù)態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力，工業(yè)、服務(wù)業(yè)等回升，進(jìn)一步支撐鎳價(jià)止跌回暖 。下周關(guān)注區(qū)間：參考 12.0萬 - 12.3萬元 / 噸 ,；
本周鎳整體供應(yīng)端：印尼方面，鎳礦開采及濕法冶煉均按計(jì)劃推進(jìn)，中高品中間品產(chǎn)出持續(xù)增加，累庫(kù)態(tài)勢(shì)明顯，加劇了供應(yīng)過剩。菲律賓在雨季結(jié)束后出貨量有所回升，但受環(huán)保檢查及海運(yùn)費(fèi)波動(dòng)影響，產(chǎn)量出現(xiàn)下滑，同時(shí)到港成本呈現(xiàn)起伏。國(guó)內(nèi)精煉鎳產(chǎn)能處于爬坡階段，疊加印尼鎳產(chǎn)品大量流入，盡管 7 月鎳鐵小幅減產(chǎn)，但僅略微緩解了供應(yīng)過剩的壓力，供應(yīng)端整體呈現(xiàn)寬松態(tài)勢(shì)。
本周鎳整體鎳需求端：不銹鋼作為鎳消費(fèi)主力軍，在多部門整治 “內(nèi)卷式” 競(jìng)爭(zhēng)的政策托底下，周內(nèi)不銹鋼企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，但實(shí)際消費(fèi)仍處淡季 鋼廠虧損減產(chǎn)，300系周度產(chǎn)量微降，鎳鐵采購(gòu)壓價(jià)；海外關(guān)稅拖累出口，需求增速預(yù)期下調(diào)。新能源領(lǐng)域需求呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。磷酸鐵鋰電池市場(chǎng)份額擴(kuò)張，一定程度抑制了鎳用量；三元鋰電池雖有高鎳化趨勢(shì)，且在儲(chǔ)能電池需求增長(zhǎng)帶動(dòng)下，對(duì)鎳需求有一定支撐，不過市場(chǎng)規(guī)模目前尚難以彌補(bǔ)傳統(tǒng)領(lǐng)域疲軟缺口。6 月動(dòng)力電池裝機(jī)環(huán)比下降 ，硫酸鎳需求邊際走弱 。車企降價(jià)致電池廠對(duì)高價(jià)原料接受度低，補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎。其他領(lǐng)域，合金/電鍍耗鎳量穩(wěn)定，但占比小，對(duì)純鎳消費(fèi)提振有限。
二、倫敦期貨鎳
2025 年 7 月 14 - 7 月 18 日，倫鎳呈現(xiàn)持續(xù)下行走勢(shì)。期間價(jià)格從約 14885 美元 / 噸（7.15 ）逐步回落，至 7 月 17 - 18 日維持在 14800 美元 / 噸附近 。整體波動(dòng)中，空頭力量主導(dǎo)，價(jià)格一路下探，現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)隨之下行，顯示此階段倫鎳市場(chǎng)偏空運(yùn)行，未出現(xiàn)明顯反彈，多空博弈里空頭占據(jù)上風(fēng)。
本周倫鎳走勢(shì)受多重宏觀因素?cái)_動(dòng)：全球貿(mào)易摩擦升級(jí)（美俄互征關(guān)稅、多國(guó)反制）推升避險(xiǎn)情緒，壓制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，倫鎳隨LME金屬普跌；美國(guó)6月CPI溫和但核心壓力可控（降息預(yù)期存分歧），PPI疲軟反映生產(chǎn)端動(dòng)能不足，削弱工業(yè)需求預(yù)期，間接打壓倫鎳；周初美元走強(qiáng)壓制以美元計(jì)價(jià)的倫鎳，周五美元回落疊加美股科技股帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，倫鎳反彈。下周宏觀不確定性主導(dǎo)，倫鎳或區(qū)間波動(dòng)：若貿(mào)易摩擦升級(jí)或經(jīng)濟(jì)動(dòng)能進(jìn)一步走弱，避險(xiǎn)情緒或壓制價(jià)格；若美國(guó)通脹可控、降息預(yù)期升溫（美元走弱），則支撐倫鎳。供需無顯著矛盾下，宏觀情緒是關(guān)鍵，綜合看大幅上漲概率低，但宏觀改善或有反彈空間。關(guān)注后市倫鎳波動(dòng)區(qū)間15000-15350美元/噸情況；
三、倫鎳庫(kù)存情況
倫鎳周庫(kù)存情況
在 2025 年 7 月 12 日 - 2025 年 7 月 15 日期間，倫鎳庫(kù)存量相對(duì)穩(wěn)定，保持在較低水平，變化幅度極小。在 2025 年 7 月 15 日之后，倫鎳庫(kù)存量開始快速上升，直至 7 月 16 日達(dá)到一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的高位，此后在 7 月 16 - 7 月 17 日期間，庫(kù)存量基本保持穩(wěn)定，沒有明顯的升降變化。
四、下周展望：
全球經(jīng)濟(jì)交織下，金融市場(chǎng)動(dòng)態(tài)加劇，鎳作為工業(yè)金屬受多重宏觀因素?cái)_動(dòng)，下周美聯(lián)儲(chǔ)鴿派后續(xù)、日本央行加息預(yù)期、特朗普關(guān)稅及美聯(lián)儲(chǔ)變革等事件將加劇其波動(dòng)節(jié)奏。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)升溫時(shí)，黃金、原油及能源股或成避險(xiǎn)優(yōu)選。關(guān)鍵變量聚焦：中國(guó)政治局會(huì)議政策定調(diào)、歐洲央行利率決議信號(hào)、日本央行通脹預(yù)測(cè)調(diào)整及中東局勢(shì)連鎖反應(yīng)。當(dāng)前鎳市過剩及累庫(kù)施壓下，反彈空間有限，但逢低買盤刺激及宏觀面轉(zhuǎn)暖信號(hào)提振鎳價(jià)走勢(shì)，預(yù)計(jì)下周鎳價(jià)走勢(shì)或呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。倫鎳核心波動(dòng)區(qū)間可能在15,100-16,000 美元 / 噸（LME 現(xiàn)貨價(jià)）（長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳）波動(dòng)區(qū)間120000-125000元/噸；本周報(bào)僅供參考，不做操盤指引（長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng) www.hfxydz.com）
