倫敦期市行情：銅鋁領跌，金屬板塊承壓
7月17日，亞盤時段（北京時間16：30分）倫敦金屬交易所（LME）基本金屬價格大面積走低：
三個月期銅：收跌0.24%至9614美元/噸，延續7月以來震蕩下行趨勢；
三個月期鋁：收跌0.39%至2565.50美元/噸，創近兩周新低。
其他金屬報價包括，三個月期鋅：收漲0.09%至2702美元/噸；三個月期鉛：收跌0.18%至1974.5美元/噸，為6月20日以來的最低水平；三個月期錫：收跌0.85%至32710美元/噸；三個月期鎳：收漲0.10%至15005美元/噸
蘇克敦金融指出，LME銅庫存近期持續攀升至12.22萬噸，主因原計劃運往美國的銅正被大量轉運至交易所倉庫，疊加美國銅關稅生效期限（8月1日）臨近，出口商面臨物流調整壓力，進一步推高顯性庫存。
宏觀壓制：美元走強疊加關稅預期，投機資金退潮
•美元指數反彈：美國6月PPI數據低于預期但核心通脹仍高，美聯儲維持中性政策立場，美元指數短線回升至98.624附近，以美元計價的基本金屬需求前景承壓。
•關稅政策擾動：美國擬對進口銅征收50%關稅的消息持續發酵，市場此前擔憂的“搶運”需求在7月明顯降溫，投機性多頭倉位加速離場。蘇克敦金融研究主管Daria Efanova表示，當前市場對關稅的炒作已進入“兌現期”，資金退潮導致金屬板塊整體承壓。
基本面：庫存累積與需求疲軟共振
•供應端：秘魯礦端抗議封鎖解除、力拓等礦企產量增長（力拓二季度銅產量同比增15%），疊加中國冶煉廠產能釋放，全球銅供應趨于寬松；鋁方面，國內電解鋁增產幅度有限，供應壓力可控，氧化鋁成本近期持穩于3050元附近，仍支撐冶煉利潤。但行業淡季影響下，現貨交投低迷，下游剛需交易疲弱，促使鋁錠社庫去庫壓力增大，限制鋁價反彈空間。
•需求端：歐美制造業PMI持續低于榮枯線，中國7月進入傳統消費淡季，新能源車、光伏等領域需求雖具韌性，但難以抵消傳統行業（建筑、家電）的疲軟。LME銅庫存增至12.22萬噸以上（較6月28日低點90625噸上漲34.79%），倫鋁庫存亦大幅累積至42.72萬噸（較6月26日低點33.69萬噸漲26.80%），進一步壓制鋁價格。
后市展望：關注關稅落地與庫存變化
當前基本金屬市場處于“宏觀情緒謹慎+基本面偏弱”的格局，短期價格或延續震蕩偏弱運行：
若美國8月1日正式實施50%銅關稅：可能引發新一輪貿易摩擦，但此前市場已部分消化預期，實際影響或有限；
•庫存去化節奏：需關注LME銅庫存能否在8月后逐步消化，若持續累積，銅價或下探9500美元/噸支撐位；
•美元指數走勢：若美聯儲年內啟動降息，美元承壓或為金屬價格提供反彈機會。
•操作建議：短期以區間操作為主，銅關注9500-9800美元/噸區間，鋁關注2500-2800美元/噸區間；警惕關稅政策落地后的短線波動風險。
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