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4月16日，現貨黃金價格在亞洲交易時段強勢突破3290美元/盎司關口，日內漲幅達1.24%。與此同時，國內黃金市場同步升溫，周生生、周大福等品牌足金飾品價格維持在990-1007元/克的高位，投資金條交易柜臺再現排隊景象。在資本市場，黃金相關ETF持續活躍，金ETF（518680）、黃金ETF華夏（518850）、黃金ETF基金（159937）單日漲幅均超2%，延續了年內超22%的收益表現。

??避險需求與政策博弈共振??

本輪金價飆升的背后，是多重宏觀因素的疊加效應。美國總統特朗普4月15日宣布對關鍵礦產啟動“232調查”，此舉被市場解讀為全球貿易摩擦升級的前兆。美國銀行調查報告顯示，過去兩個月內全球基金經理的美股凈倉位驟降36%，49%的受訪者將“做多黃金”列為最擁擠交易策略，結束了持續24個月的科技股主導格局。美國前財長薩默斯指出，特朗普政策的反復無常正在動搖美元信用體系，促使資金加速流向黃金市場。

美聯儲貨幣政策轉向預期進一步強化了黃金的吸引力。盡管美元指數近期反彈至100.215的半年高位，但市場對美聯儲年內降息90個基點的預期持續升溫。瑞銀分析師Joni Teves分析稱，美元走弱與低利率環境形成雙重利好，黃金作為非收益資產的持有成本顯著降低。值得關注的是，美國銀行4月15日發布的報告顯示，61%的基金經理預計美元未來12個月將貶值，這一看空比例為2006年以來的最高水平。

??央行購金構筑價格基石??

全球央行的持續購金行為為金價提供了堅實支撐。數據顯示，中國央行已連續17個月增持黃金，2024年3月儲備量達7274萬盎司，累計增持規模約286噸。世界黃金協會統計顯示，2022-2023年全球央行年均購金量超1000噸，占黃金年供應量的20%，這一結構性變化正在重塑黃金定價機制。高盛在最新報告中指出，央行購金已從周期性行為轉變為戰略性配置，預計2025年該需求將維持每月80噸的強度，推動金價向3700美元目標邁進。

??機構分歧與市場博弈??

面對歷史高位，市場分歧逐漸顯現。國是金融改革智庫首席專家劉勝軍認為，短期獲利了結可能引發技術性回調，但地緣政治復雜性和央行購金的持續性將支撐中長期漲勢。德勤證券的預測模型顯示，若央行購金需求在2025年后回落至常態水平，2026年金價中樞可能穩定在3500美元；若需求保持高位，則有望沖擊3900美元。

投資者需警惕市場過熱風險。部分黃金ETF溢價率已超10%，COMEX黃金期貨投機凈多頭倉位雖從峰值回落，但仍維持在17萬手以上的高位。理財規劃師建議，家庭資產中黃金配置比例以5%-10%為宜，可通過定投方式平滑波動風險，重點關注實時溢價數據和政策動向。

在這場歷史級行情中，黃金正從傳統避險資產演變為對沖全球貨幣體系變革的戰略工具。當華爾街巨頭紛紛將目標價錨定在3500-4000美元區間，市場參與者更需要冷靜審視：這究竟是危機預警的信號，還是財富重配的序章？