2025年4月9日,長江有色金屬網數據顯示,國內鍺(99.999%)均價單日上漲400元/千克至15300元/千克;而氧化鍺價格雖維持在9600元/千克,但現貨市場已出現貿易商囤貨待漲的跡象。這一輪急漲背后,是多重力量博弈的集中爆發:
??技術需求井噴??:衛星互聯網、6G基站建設提速,高純度鍺基紅外探測器訂單激增35%;
??庫存警報拉響??:國內主要港口鍺錠庫存降至2016年以來最低水平,云南某冶煉廠原料庫存周轉周期縮短至5天;
??資本圍獵升級??:期貨市場鍺合約持倉量單周激增42%,外資機構通過離岸賬戶搶購保稅區現貨。
二、產業裂變:從“出口賤賣”到“戰略武器”的逆襲
??政策核彈重塑供給格局??
中國自2024年起實施的《稀有金屬管理條例》,將鍺納入出口管制清單,直接導致全球供應鏈重構:
??出口量腰斬??:2025年一季度對美鍺制品出口同比驟降68%,美企被迫轉向南非、俄羅斯高價采購;
??價格話語權爭奪??:國內冶煉廠聯合成立“高純鍺產業聯盟”,要求出口合同綁定人民幣結算比例不低于60%。
??需求端技術革命倒逼升級??

??綠色轉型催生替代博弈??
日本松下研發出鈣鈦礦/鍺疊層電池,光電轉換效率達38.7%,但成本高出純鍺方案22%;
歐盟啟動“鍺回收2030計劃”,目標將再生鍺占比從15%提升至40%,倒逼中國冶煉廠升級提純技術。
三、資本暗戰:產業巨頭與金融玩家的攻防手冊
??上游資源卡位戰白熱化??
云南鍺業啟動10噸級超高純鍺(7N級)生產線,劍指光芯片基材進口替代;
馳宏鋅鍺與SpaceX簽訂5年期鍺錠供應協議,鎖定價格浮動上限機制。
??中游冶煉技術軍備競賽??
氫還原法制鍺粉純度突破5N級,加工成本下降18%;
鋅冶煉渣提鍺回收率提升至82%,副產鍺占比突破總供應量35%。
??金融工具創新對沖風險??
上海期貨交易所擬推出氧化鍺期貨合約,構建“礦-錠-粉”全產業鏈套保體系;
跨境人民幣信用證結算比例提升至47%,降低匯率波動沖擊。
四、變局前瞻:三大臨界點決定行業生死
??政策博弈窗口??(2025年6月30日前)
美國商務部或將鍺列入“關鍵防御材料清單”,觸發301條款報復性關稅;
中國可能出臺鍺資源戰略儲備實施細則,定向收儲高純鍺粉。
??技術替代分水嶺??(2026年前后)
硅基紅外探測器成本若降至鍺基產品85%,將沖擊30%市場份額;
鈣鈦礦電池量產進度若提前,可能分流20%光伏用鍺需求。
??資本撤離紅線??
??多頭警戒線??:鍺價跌破14500元/千克將觸發量化基金強制平倉;
??空頭狙擊點??:突破16000元/千克或引發產業客戶套保盤反撲。
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