歷經18個月的政治博弈與監管審查，日本制鐵公司于2025年6月18日宣布完成對美國鋼鐵公司的全資收購，交易總額達149億美元。這場跨國并購案不僅重塑了全球鋼鐵產業格局，更因美國政府通過“黃金股”機制獲得前所未有的企業控制權，引發對國家安全與外資準入規則的激烈討論。
收購博弈：從拜登否決到特朗普放行
2023年12月，日本制鐵首次提出以每股55美元、總價149億美元收購美國鋼鐵全部股份，較當時市價溢價40%。這一報價遠超克利夫蘭-克利夫斯公司73億美元和Esmark集團78億美元的競爭性報價，卻因政治阻力陷入僵局。時任美國總統拜登以“國家安全”為由，于2025年1月否決該交易，引發日本制鐵聯合美鋼提起訴訟，指控政府“非法干預”。
轉機出現在特朗普重新執政后。2025年4月，特朗普下令美國外國投資委員會（CFIUS）重啟審查，并于6月14日簽署行政令批準交易，但附加嚴苛條件：日本制鐵需承諾2028年前投資110億美元用于美鋼技術升級，并接受美國政府通過“黃金股”對關鍵決策的否決權。
黃金股機制：政府深度介入企業運營
根據簽署的國家安全協議，美國政府獲得的“黃金股”賦予其三項核心權力：
•董事會監督：特朗普有權直接任命一名獨立董事，參與美鋼戰略決策；
•運營否決權：政府可否決工廠關閉、產能削減、崗位外遷、總部搬遷、企業更名及收購競爭對手等事項；
•產能承諾：日本制鐵須維持美鋼現有產能水平，任何投資調整需提前報備。
這種安排被白宮發言人德賽稱為“保障美國經濟安全的創舉”，但引發法律界擔憂。國家安全律師指出，政府對企業日常經營的干預程度“在現代商業史上罕見”，可能違反憲法財產權保護條款。
產業影響：日鐵全球布局與美鋼命運轉折
此次收購使日本制鐵粗鋼產能躍升至8600萬噸，加速其“鐵三角”戰略落地——以日本本土、印度和美國為核心市場。通過掌控美國鋼鐵在賓夕法尼亞、印第安納等州的五大生產基地，日鐵不僅規避了特朗普政府對進口鋼鐵加征的50%關稅，更獲得直接服務北美高端汽車市場的通道。
對美國鋼鐵而言，這場交易堪稱“生死轉折”。這家曾支撐美國工業化的百年企業，近年因需求疲軟連續虧損，2025年一季度凈虧損達2.3億美元。日本制鐵承諾注入高端鋼材制造技術，并制定“百日改革計劃”，但需面對工會組織的嚴格監督。美國鋼鐵工人聯合會（USW）雖未反對交易，但強調將持續關注就業保障條款的執行。
市場震蕩：外資準入規則面臨重構
該案暴露出美國對外資審查的雙重標準。一方面，CFIUS以“國家安全”為由阻撓中日企業投資；另一方面，卻對日本制鐵開放市場，條件是其承諾創造10萬個就業崗位并維持本土產能。這種政策搖擺令跨國企業面臨更高不確定性。
更深遠的影響在于“黃金股”機制的示范效應。若該模式被復制到其他關鍵行業，可能重塑全球投資規則。日本經濟產業大臣武藤容治警告，此舉將“加劇外國投資者對美國市場開放性的疑慮”，而日本制鐵的妥協或被解讀為“進入美國市場的通行費”。
未來挑戰：整合風險與政治變數
盡管交易完成，日本制鐵仍需跨越三重關卡：
1、技術轉移成本：將氫基直接還原鐵等高端技術輸入美國工廠，預計需額外投入40億美元；
2、工會關系：需說服USW接受自動化改造可能導致的崗位減少；
3、政策延續性：若未來政府調整關稅政策，收購的經濟效益將大打折扣。
這場收購案揭示了全球化新常態：在地緣政治與經濟利益的博弈中，跨國企業正被迫接受更嚴苛的政府監管，而傳統市場準入規則正在被重新定義。
本文內容僅供參閱，請仔細甄別！長江有色金屬網
