2025年6月13日，長江現貨市場1#鈷均價報234000元/噸，單日漲幅達1000元/噸。這一波動不僅是金屬市場情緒的直接反映，更是全球能源轉型背景下資源博弈的縮影。鈷價上行邏輯正從“供需再平衡”向“戰略資源爭奪”升級。
供給端：剛果金禁令持續發酵，全球鈷供應鏈面臨重構
作為全球鈷資源絕對霸主，剛果（金）的一舉一動牽動市場神經。該國2025年2月宣布暫停鈷原料出口四個月，直接導致全球約7.3萬噸供應缺口，占全球年產量的25%。盡管禁令將于6月到期，但今日峰會傳出消息，剛果（金）政府正醞釀將臨時禁令轉為長期配額制，這或將徹底改寫全球鈷貿易格局。
國內庫存數據印證了供應緊張現實。截至6月初，國內電解鈷庫存已降至2100噸，較年初下降29%，硫酸鈷庫存更是僅剩3800金屬噸。與之形成對比的是，印尼濕法鎳項目伴生的鈷產能加速釋放，華友鈷業、中偉股份在印尼的鎳鈷項目成為市場新焦點，預計2025年將貢獻約5萬噸鈷金屬量，部分對沖剛果金缺口。
需求端：動力電池革命催生新引擎，消費電子回暖添柴加火
下游需求呈現結構性分化：新能源汽車領域，三元電池技術路線正經歷深刻變革。盡管高鎳低鈷材料滲透率提升至62%，但固態電池商業化進程加速或帶來意外之喜——若采用氧化物固態電解質路線，鈷需求不降反增。今日嘉興峰會上，徐政和院士團隊披露的“高電壓鈷酸鋰正極材料”突破，更預示著鈷在高端數碼電池領域不可替代性。
消費電子市場復蘇成為新變量。5月全球智能手機出貨量同比增長8.7%，帶動鈷酸鋰正極材料需求回升。銅陵恒鑫圭碳公司發布的硅碳負極材料新品，雖主打石墨替代，但其納米粉體技術仍需與鈷基材料復合使用，折射出材料創新的協同效應。
產業鏈博弈：資源國挺價VS企業多元化布局
剛果（金）政府的態度轉變，暴露出資源國的戰略訴求。該國礦業部長今日在峰會視頻致辭中強調：“鈷是新能源時代的石油，必須建立公平的定價機制。”與此呼應，洛陽鉬業等中資企業加速推進“礦山-冶煉-材料”一體化布局，其印尼項目鈷回收率突破98%，成本較非洲礦山低32%。
資本市場已率先反應。華友鈷業股價近一月漲幅達37%，機構持倉比例升至68%。公司今日接待超50家機構調研時透露，正在研發“鈷資源循環利用技術”，目標將回收鈷占比從當前的15%提升至2030年的40%。
價格展望：25萬關口近在咫尺，結構性矛盾催生新機遇
技術面看，鈷價已突破120日均線壓制，MACD指標呈現金叉。但需警惕兩大風險：一是無鈷電池技術突破，寧德時代今日宣布其鈉離子電池能量密度突破200Wh/kg，雖未直接沖擊鈷需求，但市場情緒或受擾動；二是歐盟《關鍵原材料法案》實施，可能重塑全球鈷貿易流向。
中長期而言，鈷價運行區間或上移至22-28萬元/噸。剛果金政策走向、印尼項目達產進度、固態電池技術路線之爭，將成為主導價格的三重變量。對于產業鏈企業而言，掌握資源端定價權與加速技術迭代，將是穿越周期的核心法則。
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