2025年6月，中國稀土出口管制政策正經歷從“驟緊”到“結構性松綁”的微妙轉折。4月實施的針對釤、釓、鋱等7類中重稀土的出口限制，直接導致當月稀土永磁出口量環比驟降超50%，創下近五年新低。海外車企的原料庫存告急警報頻發，而商務部近期釋放的“合規申請加速審批”信號，正在重塑市場預期——這場政策調整或將推動稀土價格進入“國內上漲錨定海外高價”的新周期，為產業鏈上下游帶來“估值修復+利潤增厚”的雙重機遇。
中國稀土出口管制政策的設計邏輯，始終圍繞“國家安全”與“產業升級”雙重目標。此次對中重稀土的精準管控，直擊新能源車驅動電機、軍工裝備等戰略領域的供應鏈咽喉。數據顯示，全球90%的高性能釹鐵硼磁材由中國供應，而每臺新能源車需消耗2-5kg釹鐵硼材料，其中鋱、鏑等重稀土元素占比超15%。4月管制實施后，歐洲氧化鏑價格飆升至850美元/公斤，漲幅達200%，而國內價格因供應相對穩定僅小幅波動，形成顯著的“內外價差”。這種價差格局與2018年鍺、鎵出口管制后的市場演變高度相似：初期國內價格承壓，但隨著出口許可逐步發放，國內報價快速向海外高價收斂，最終實現產業鏈利潤向國內轉移。
政策松綁的預期已點燃市場做多情緒。商務部在6月7日明確表態，對符合民用領域需求的稀土出口申請將加快審批，并強調“中國稀土產業改革的核心是構建可持續的全球供應鏈”。這一表態被市場解讀為“有條件放松”的信號。參考鍺、銻等金屬的管制周期，出口許可發放通常伴隨三個階段：初期價格因供給預期改善而回調，中期因出口恢復帶動國內價格補漲，后期則因成本傳導推動下游產業整合。當前稀土市場正處于第一階段向第二階段過渡的關鍵期——海外車企庫存僅能維持1-2個月生產，而中國對合規出口的審慎態度，將延長供需緊平衡狀態，為價格上行提供持續動能。
中國稀土產業的戰略優勢，為政策調控提供了堅實支撐。全球約60%的稀土開采量來自中國，但更具關鍵的是90%的稀土分離提純產能。這種“資源+技術”的雙重壟斷，使得中國能夠通過出口管制精準調節全球供應鏈。以氧化鋱為例，其全球產能的85%集中于中國南方離子型礦，而海外企業即便重啟礦山，也需將原礦運至中國加工。這種不可替代性，使中國能夠通過調整出口配額，直接影響從磁材到電機的整個產業鏈利潤分配。值得注意的是，中國近期啟用的稀土產品追蹤系統，不僅強化了防擴散管控，更通過數據化監管提升了議價能力——企業需實時上報交易量、客戶信息等數據，使得出口許可審批兼具“產業調控”與“市場定價”雙重功能。
對資本市場而言，稀土板塊正迎來“預期差”兌現的關鍵窗口。北方稀土、中國稀土等龍頭企業2025年一季度凈利潤同比增幅分別達7.3倍和1.3倍，印證了高端磁材需求的高景氣。而隨著出口松綁預期升溫，市場關注點將從“政策風險”轉向“利潤再分配”——擁有配額優勢的央企、綁定特斯拉等頭部客戶的高端磁材企業，以及布局稀土回收技術的企業，將優先受益于價格傳導。歷史數據顯示，在2010-2012年稀土價格暴漲周期中，稀土ETF漲幅超300%，而當前板塊市盈率仍處歷史30%分位，估值修復空間顯著。
然而，這一進程并非坦途。美國正加速推進本土稀土供應鏈建設，澳大利亞萊納斯馬來西亞工廠雖投產但成本高企；歐盟則試圖通過《關鍵原材料法案》降低對華依賴，但其技術瓶頸短期內難以突破。更值得警惕的是，若中國出口許可發放過快，可能削弱價格上行動能。因此，政策執行的節奏把控，將成為決定稀土股行情持續性的核心變量。
稀土，這個曾經“白菜價”流失的戰略資源，正以全新姿態回歸全球產業博弈舞臺。當政策松綁的預期撞上不可逆的產業升級浪潮，一場由價格重估驅動的價值重估大戲，已然拉開帷幕。
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