鉛價走勢：據(jù)長江有色金屬網(wǎng)獲悉，今日長江現(xiàn)貨1#鉛均價報16925元/噸（較前日微跌25元），主要驅(qū)動因素是：
內(nèi)外宏觀：政策余溫與地緣風(fēng)險交織，市場情緒謹(jǐn)慎??
本周全球宏觀焦點圍繞“通脹緩和”與“地緣沖突”展開。投資者目光聚焦本周美聯(lián)儲議息會議，多頭觀望情緒較濃，近期公布數(shù)據(jù)顯現(xiàn)美國6月CPI數(shù)據(jù)雖未超預(yù)期，但核心通脹黏性仍存，市場對美聯(lián)儲降息節(jié)奏的分歧加劇；與此同時，以色列與伊朗的軍事摩擦升級，引發(fā)全球避險情緒脈沖式升溫——美股短線下挫、原油跳漲超2%，金屬板塊受宏觀情緒反復(fù)影響，鉛價跟隨大宗商品整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩。國內(nèi)方面，6月LPR維持不變，穩(wěn)增長政策仍以結(jié)構(gòu)性工具為主，制造業(yè)PMI環(huán)比回升0.2個百分點至49.5，但仍處收縮區(qū)間，工業(yè)需求修復(fù)的“最后一公里”尚未完全打通，對鉛消費的拉動作用有限。
供應(yīng)面：原生鉛穩(wěn)、再生鉛緩，成本支撐成關(guān)鍵緩沖??
原生鉛生產(chǎn)維持高位：國內(nèi)主要冶煉廠開工率穩(wěn)定在85%-90%，但原料端制約顯現(xiàn)——海外鉛精礦主產(chǎn)區(qū)（秘魯、澳大利亞）因雨季檢修及礦石品位下降，進(jìn)口量環(huán)比減少約，部分冶煉廠轉(zhuǎn)向消耗庫存，精礦加工費（TC）較5月下滑，成本壓力向冶煉端緩慢傳導(dǎo)。再生鉛則受多重限制：夏季高溫導(dǎo)致廢電瓶回收效率下降（周環(huán)比僅增2%-3%），疊加河南、安徽等地環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)，再生鉛企業(yè)利潤被壓縮至150-200元/噸（較5月縮水近半），企業(yè)提產(chǎn)意愿低迷，再生鉛供應(yīng)增速較前期明顯放緩，成為當(dāng)前供應(yīng)端的主要“剎車”因素。
需求面：傳統(tǒng)淡季疊加結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱，補庫動力不足??
鉛酸蓄電池消費正式進(jìn)入“夏淡”周期：電動兩輪車市場受新國標(biāo)替換需求尾聲影響，終端用戶以舊換新節(jié)奏顯著放緩，經(jīng)銷商庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)從5月的20天攀升至25-30天，補庫多以“小單試水”為主；汽車起動電池雖受益于6月車企促銷活動，配套訂單環(huán)比增長5%-8%，但替換市場仍處觀望狀態(tài)，消費者更傾向“按需零采”，終端庫存消化速度偏慢。海外需求同樣平淡：歐美汽車后市場以維修替換為主，無集中補庫動作；儲能領(lǐng)域因歐洲光伏配儲政策更傾向鋰電池，鉛酸電池增量空間被進(jìn)一步擠壓，海外消費難抵國內(nèi)疲軟。
現(xiàn)貨交投：報價持穩(wěn)，成交偏剛需??
主流貿(mào)易商貼水維持貼50-貼80元/噸。下游企業(yè)反饋訂單尚未集中釋放，采購以“補庫剛需”為主，早間市場散單成交量較昨日微降；冶煉廠廠提貨源多通過長單完成交付，廠內(nèi)庫存維持在3-5天的正常水平，暫無累庫壓力。貿(mào)易商普遍反映“下游對高價接受度低，低價貨稍有吸引力”，整體交投氛圍偏平淡。
短期走勢預(yù)測??
??今日（6月16日）??：宏觀情緒受地緣風(fēng)險與美聯(lián)儲政策預(yù)期擾動，但再生鉛成本支撐（廢電瓶價格高位企穩(wěn)）提供下方韌性，鉛價下方16800元/噸支撐較強；需求端淡季特征明顯，下游補庫力度不足，上方17000元/噸阻力位難破。預(yù)計日內(nèi)維持震蕩偏穩(wěn)，運行區(qū)間16800-16950元/噸。
短期（1-2周）??：關(guān)鍵變量在于兩點——其一，再生鉛企業(yè)利潤若進(jìn)一步壓縮至100元/噸以下，可能觸發(fā)階段性減產(chǎn)，緩解供應(yīng)壓力；其二，下游經(jīng)銷商庫存去化速度，若庫存降至20天以下，或刺激集中補庫需求釋放。若無超預(yù)期利好（如美聯(lián)儲提前降息、國內(nèi)政策加碼），鉛價大概率延續(xù)“上有頂、下有底”的震蕩格局，核心運行區(qū)間參考16800-17100元/噸。
（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點基于公開信息及市場推導(dǎo)，以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)
