凌晨的美聯儲聽證會，讓全球金融市場再度進入"心跳模式"。北京時間6月24日晚間，鮑威爾向國會提交的證詞中，一句"關稅最終水平決定經濟影響"，一句"多數官員支持今年晚些時候降息"，看似矛盾的表述，實則揭開了下半年政策與市場的博弈序幕?，F貨黃金市場率先給出反應——倫敦金微漲0.15%至3327美元/盎司附近，國內Au9999現貨雖小幅回落0.63%至764元/克，但交易員鍵盤聲已明顯活躍，一場關于"政策預期"與"現實驗證"的行情正在上演。
【國外宏觀面：美聯儲"鴿中藏鷹"，降息預期與通脹賽跑?】
鮑威爾的表態堪稱"走鋼絲"——既強調"美聯儲有條件等待經濟數據"，淡化立即降息的緊迫性；又直言"關稅將推高通脹"，將政策主動權攥在手中。這種"邊走邊看"的態度，本質是對美國經濟的精準拿捏：5月CPI雖回落至3.3%，但核心通脹（剔除能源食品）仍黏在3.8%高位；制造業PMI連續3個月收縮（5月49.6），消費卻意外強勁（5月零售銷售環比增0.7%）。市場對這份"模糊信號"的解讀更偏向樂觀，交易員押注9月降息的概率已升至65%，年內兩次降息的預期重回主流。這對黃金是關鍵利好——作為無息資產，利率下行預期直接降低持有成本；而通脹中樞上移的預期，更強化了黃金"抗通脹"的硬通貨屬性。
【國內宏觀面：經濟復蘇+政策托底，黃金成資產"壓艙石"??】
國內視角下，黃金的"避險+抗波動"屬性正被雙重激活。一方面，二季度以來國內經濟復蘇動能邊際放緩，消費、地產等數據承壓，黃金作為"不貶值資產"的配置需求上升；另一方面，央行連續18個月增持黃金，政策層面對黃金市場的"隱性支持"不言而喻。
更值得關注的是匯率波動——美聯儲降息預期升溫，人民幣對美元匯率近期企穩回升（6月25日在岸匯率報7.24），降低了國內投資者配置海外黃金的成本，進一步推升了國內黃金市場的活躍度。
【供需面：消費旺季托底，投資需求成"新引擎"??】
?供應端?：全球黃金礦產增速趨緩。主要產金國（如南非、澳大利亞）因礦石品位下降、開采成本上升，供應增量有限；同時，再生金（回收金）受金價高位抑制，短期難有大幅放量。全球黃金市場整體處于"緊平衡"狀態。
【需求端?：國內消費與投資形成雙輪驅動】
實物消費?：6月下旬傳統婚慶季疊加暑期消費旺季，金飾門店"小克重"產品（10-20克金鐲、細鏈）銷量環比激增25%，年輕消費者偏好"輕奢款"（如古法金、3D硬金），客單價較去年同期提升15%；
?投資需求?：黃金ETF、銀行紙黃金等渠道受追捧。二季度國內黃金ETF持倉量環比增長8%（創年內單季新高），部分資金從股市、基金轉向黃金，尋求"穩收益"。
【短期走勢預測：震蕩偏強，770元/克成關鍵分水嶺?】
綜合當前信息，黃金短期大概率呈現"震蕩偏強"格局，但需警惕技術面回調壓力：
利多支撐?：
美聯儲降息預期升溫（9月概率65%），利率下行利好無息資產；
地緣風險未消（中東?；鹫勁薪┚?、俄烏沖突持續），避險需求托底；
國內消費旺季+投資需求加碼，實物買盤提供下方支撐。
?潛在壓力?：
美元指數企穩反彈，短期壓制金價；
倫敦金3320美元/盎司（對應國內770元/克）為前期密集成交區，部分多頭或獲利了結；
國內Au9999現貨短期超買（RSI指標75以上），技術性調整概率增加。
?關鍵信號?：7月中旬美國CPI數據落地后，市場對9月降息概率的修正；國內黃金ETF持倉量是否持續增長。若兩者共振，金價有望向770元/克（國內）；反之，若經濟數據超預期強勁（如美國零售銷售大超預期），短期或回踩755-760元/克區間。
從鮑威爾的"謹慎鴿派"到市場的"樂觀定價"，黃金正站在政策預期與現實驗證的交叉路口。對普通投資者而言，與其追逐短期波動，不如把握"通脹黏性+降息周期"的中長期邏輯——在全球貨幣體系重構的大背景下，黃金的"硬通貨"屬性，或許才是穿越周期的最佳注腳。
（注：本文為原創分析，核心觀點基于公開信息及市場推導，以上觀點僅供參考，不做為入市依據 ）長江有色金屬網
