碳酸鋰期貨主力合約2507價格跌破6萬元/噸大關，創下近三年新低，市場對行業底部的爭議再度升溫。當前供需矛盾未解、成本支撐塌陷、企業出海加速，碳酸鋰市場正經歷深度調整期。
??價格崩塌：供需失衡與成本塌陷共振??
碳酸鋰價格自2022年11月56萬元/噸高點墜落，至6月16日主力合約報59,780元/噸，跌幅超89%。核心矛盾在于供應端“踩踏式增長”：青海鹽湖提鋰進入旺季，江西云母企業復產，6月國內產量環比增8.3%，鹽湖系企業以3萬-4萬元/噸成本成為價格新錨點。需求端則呈現“動力+儲能雙弱”格局：新能源汽車滲透率突破50%后增速放緩，儲能政策退坡致搶裝潮透支需求，5月儲能電池出貨量環比降4.35%。庫存高壓難解，社會庫存攀升至13.16萬噸，覆蓋50天需求，冶煉廠拋售壓力加劇恐慌。
??產業鏈傳導：下游產品價格集體坍塌??
碳酸鋰暴跌引發下游連鎖反應，磷酸鐵鋰、氫氧化鋰等價格同步跳水。5月儲能型磷酸鐵鋰均價33,000元/噸，較年初降15.38%；電池級氫氧化鋰微粉均價68,250元/噸，同比降32.78%。加工企業陷入虧損泥潭：外購云母提鋰企業單噸虧損超4,400元，回收提鋰綜合虧損達7,792元，行業開工率僅60%。頭部企業亦承壓，湖南裕能綜合毛利率從2022年12.48%降至2025年一季度5.52%，磷酸鐵鋰加工成本倒掛迫使企業轉向三代半、四代產品求生。
??行業洗牌：產能出清與海外布局雙線推進??
資本退潮加速行業出清：中核鈦白終止50萬噸磷酸鐵項目，16.66億元資金轉投主業；中小云母提鋰企業產能利用率不足50%，14%產能永久關停。與此同時，企業加速出海爭奪利潤高地：龍蟠科技鎖定馬來西亞15.2萬噸磷酸鐵鋰訂單，湖南裕能西班牙5萬噸正極材料項目推進，海外市場價差（國內6萬元/噸 vs 海外12萬元/噸）成為突圍關鍵。鹽湖系企業憑借成本優勢逆勢擴張，鹽湖股份4萬噸新產能試產，低成本產能市占率從32%升至38%。
??底部博弈：政策與技術重構行業邏輯??
短期價格或下探5.8萬-6萬元/噸區間，但進一步下跌空間受限：鹽湖成本線3萬-4萬元/噸形成剛性支撐，若價格跌破7萬元/噸，2026年高成本云母、鋰輝石礦將加速退出。政策端，歐盟碳關稅升級倒逼電池回收技術突破，白名單企業再生料成本或降30%，或重塑原料供應結構。技術端，鈉電池商業化提速（成本較鋰電池低20%），但能量密度瓶頸制約其對動力市場的替代。
??未來展望：結構性分化與周期重塑??
碳酸鋰市場將呈現“L型磨底”特征：2025年過剩量26.5萬噸LCE壓制反彈，但2026年供需缺口或收窄至12萬噸，價格有望回升至8萬-9萬元/噸。行業洗牌后，具備資源自給率（如贛鋒鋰業、天齊鋰業）或海外渠道優勢（如寧德時代）的企業將主導新一輪周期。投資者需關注兩大信號：1）鹽湖提鋰產能釋放節奏；2）海外儲能裝機超預期（單月增3GW以上）。
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