7月11日，國際現貨白銀價格盤中沖上38美元/盎司附近，創下2012年以來13年新高；本周周一白銀繼續創出14年來39美元新高度，今日國內長江現貨市場1#白銀報9185元/千克，期貨滬銀主力合約同步收漲2.6%至9257元/千克——這場"銀色風暴"來得又急又猛，連交易員都直呼"超預期"。
宏觀面："避險+寬松"雙引擎，白銀成資金新寵
這輪銀價飆升的背后，宏觀環境的劇烈變化功不可沒。地緣沖突持續發酵，中東局勢、俄烏對峙等風險事件頻發，市場避險情緒直線升溫。資金從股市、加密貨幣等高風險資產轉向貴金屬，白銀作為"平民版黃金"，因價格門檻低、波動彈性大，成為中小投資者的首選。美聯儲政策轉向更添一把火。最新非農數據顯示就業市場疲軟，市場押注9月開啟降息的概率已超70%。一旦降息落地，美元實際利率下行，持有白銀的機會成本大幅降低——畢竟白銀本身不生息，利率越低，其金融屬性越突出。更關鍵的是美國財政赤字失控。特朗普簽署的"大而美"法案預計將推高年度赤字至2萬億美元以上，美元信用被進一步稀釋。歷史上，美元指數與銀價長期呈負相關，當"美元霸權"動搖時，白銀作為"硬通貨"的配置價值被重新挖掘。
需求端："光伏+新能源車"雙輪碾壓，工業剛需成核心引擎
如果說前幾年的銀價上漲還靠"避險情緒"撐場面，2025年的這輪行情，完全是實體產業"搶銀"硬剛的結果。
首當其沖的是光伏產業。全球"碳中和"目標下，2024年全球光伏新增裝機量同比暴增35%，中國、歐洲、東南亞的光伏工廠開足馬力。白銀是太陽能電池的核心材料，每GW光伏組件需消耗約10噸白銀——僅2024年中國光伏用銀量就突破8000噸，占全球白銀總需求的22%。換句話說，全球每生產4塊光伏板，就有1塊用的是中國產的"白銀電池"。
新能源汽車則是另一臺"耗銀機器"。電動車對電路系統、傳感器、電池管理的要求更高，白銀憑借優異的導電性和耐腐蝕性，仍是不可替代的材料。2024年中國新能源汽車銷量突破1200萬輛，按單車耗銀1.5公斤計算，僅這一項就拉動白銀需求近2萬噸，且每年還在以25%的速度增長。
供給端："老礦"乏力+品位下滑，缺口連續五年擴大
與需求的"井噴"形成鮮明對比的，是全球白銀供給的"疲軟"。秘魯、墨西哥、智利等主要產銀國近年麻煩不斷：礦山老化導致開采效率下降，環保政策收緊限制產能擴張，社區沖突頻發甚至引發罷工。更深層的危機是"資源瓶頸"：全球銀礦品位十年間下降18%，新探明的大型銀礦幾乎絕跡；更尷尬的是，白銀多作為鉛鋅礦、銅礦的"副產品"產出，而主金屬（如鉛鋅、銅）價格低迷，礦山企業缺乏動力擴大開采，進一步限制了白銀供給。
投資需求："買漲不買跌"，補漲預期點燃市場熱情
當實物需求與供給缺口形成"硬矛盾"，投資市場的情緒被徹底點燃。2025年以來，國內投資銀條、銀元寶銷量同比激增40%以上，銀行紙白銀開戶數環比增長30%，就連海外COMEX白銀期貨的凈多倉也創下近三年新高。
投資者的邏輯很簡單：在黃金價格高位震蕩的背景下，白銀"工業屬性+金融屬性"的雙重加持，使其成為更具性價比的選擇。歷史上，金銀比（金價/銀價）長期維持在60-80區間，而當前這一比值已攀升至85——白銀的"補漲"空間被普遍看好。
短期走勢：高位震蕩，缺口仍是"定盤星"
短期來看，白銀價格仍有較強支撐：一方面，三季度是光伏裝機旺季，四季度是汽車產銷高峰，實物采購需求將持續釋放；另一方面，美聯儲降息預期升溫，美元走弱將提振以美元計價的貴金屬價格。
但風險也不容忽視：若全球經濟增速放緩導致工業需求不及預期，或礦山供給因意外因素（如主產國政策放松）超預期釋放，可能引發階段性回調。從更長周期看，白銀的"能源金屬"屬性正在被重新定義——它不僅是貴金屬，更是新能源轉型中不可或缺的"工業血液"。當光伏板鋪滿沙漠、電動車駛上公路，每一度清潔電力的背后，都有白銀的默默支撐。這場"銀色革命"，或許才剛剛開始。
（注：本文為原創分析，核心觀點基于公開信息及市場推導，以上觀點僅供參考，不做為入市依據 ）長江有色金屬網
