核心應用：汽車催化劑仍是“壓艙石”??
鈀金的70%以上需求來自汽車尾氣處理——作為三元催化器的核心材料，它能將汽油車排放的一氧化碳、氮氧化物轉化為無害氣體。此外，電子（高端芯片鍍層）、化工（催化劑載體）、珠寶（高端飾品合金）及投資（ETF、實物金條）雖占比不足30%，卻構成需求多元支撐。
內外宏觀面，美聯儲6月FOMC會議維持利率不變，但點陣圖釋放年內降息兩次信號，鮑威爾直言特朗普政府關稅政策推升通脹預期，延緩了更寬松貨幣政策的落地。市場對降息的押注升溫，美元資產吸引力下降，理論上支撐以美元計價的大宗商品；但90天關稅豁免期臨近（7月9日），貿易摩擦升級擔憂重燃，疊加投資者等待美國非農數據驗證經濟韌性，資金面趨于謹慎，美元指數波動、美聯儲降息預期升溫，可能推升貴金屬避險屬性，間接支撐鈀金價格。
鈀金價格走勢
國內現貨承壓：據長江有色金屬網獲悉，7 月 2 日長江綜合鈀金價格報 292 元 / 克，較前一日下跌 2 元，主要受人民幣匯率貶值推高進口成本、再生鈀金產能釋放影響。
國際期貨走強：紐約鈀金期貨站穩 1115美元 / 盎司，最新收報1128美元 / 盎司，主因南非電力危機致占全球 35% 產量的礦企減產，疊加美聯儲降息預期提振美元計價資產。
當前鈀金價格受三重變量影響：
供應端??：全球超80%礦產鈀金依賴俄羅斯（諾里爾斯克鎳業）與南非（英帕拉鉑業），二者主產鉑、鎳，鈀金多為“副產品”。若主金屬需求疲軟（如鎳價低迷抑制開采意愿），或南非電力危機導致產能受限，供應或階段性收縮；
??需求端??：全球燃油車減產（電動車滲透率提升）壓制長期需求，但歐美“燃油車禁售時間表”延后與新興市場（印度、東南亞）燃油車保有量增長，短期需求仍有韌性；
工業與科技突破：
電子：人工智能與電動汽車推動芯片需求，鈀涂層（鍵合導線、引線框架）替代黃金，年需求增量超 10 噸。
化工：玻璃纖維漏板、電化學陽極等場景鈀替代鉑技術成熟，預計年需求增長 15-20 噸。
鈀金產業鏈可分為"開采-精煉-應用"三大環節：
上游（開采）??：以俄羅斯、南非為核心產區，礦產鈀金占總供應量的60%-70%，剩余30%依賴二次回收（廢汽車催化劑、電子廢料等）。主要生產商包括諾里爾斯克鎳業（占全球礦產量40%）、英帕拉鉑業等，開采計劃與主金屬（鉑、鎳）需求深度綁定。
?中游（精煉）??：粗鈀金通過火法/濕法冶煉提純為海綿鈀（純度99.95%以上）或鈀金條，技術門檻集中于雜質分離與環保處理，中國、日本及歐洲為精煉產能集中區。
?下游（應用）??：汽車催化劑（占85%）是絕對主力，由巴斯夫、莊信萬豐等化工巨頭主導；電子領域（芯片觸點）依賴高純度鈀金，主要由日本田中貴金屬、德國賀利氏供應；珠寶及投資市場則通過金幣、ETF等形式流通。
前景：傳統需求承壓，新興領域破局？??
長期看，鈀金面臨"燃油車減產"與"新能源替代"的雙重挑戰，但短期需求韌性仍存。值得注意的是，氫能源領域或成新增長點——鈀金在氫燃料電池膜電極（MEA）中用于催化氫氣分解，隨著綠氫產業化加速，其戰略價值或被重新評估。此外，回收技術的升級（如高效提純工藝）有望降低對原生礦的依賴，推動產業鏈向綠色循環轉型。
綜合來看，短期（3-6個月）鈀金或維持“區間震蕩”，若供應擾動超預期（如南非限電加劇），存在小幅上行可能。
（注：本文為原創分析，核心觀點基于公開信息及市場推導，以上觀點僅供參考，不做為入市依據 ）長江有色金屬網
