盤面表現：短期反彈乏力，技術面承壓
期價震蕩下行：多晶硅主力2508合約周一（7月14日）低開，盤面空頭壓力較重，截止10：15分休盤報跌0.78%至41105元/噸，盤中多次沖高后轉弱，顯示上方壓力顯著。短期關注40000元/噸支撐位；若跌破，可能進一步下探至37000元/噸。
技術面信號：7月11日PS2508曾漲至41825元/噸高位，但隨后回落，表明短期反彈動能不足，需警惕“強預期弱現實”引發的回調風險。
政策與成本驅動：硅料調漲難掩需求疲軟
政策推動減產：硅料廠響應“不低于成本銷售”政策，N型復投料成交均價漲至3.71萬元/噸，顆粒硅同步上浮，但下游接受度有限。
供需博弈加劇：
供應端：7月多晶硅開工率預計39.3%，環比上漲3.8%，西南地區豐水期電價優勢推動復產，行業庫存仍處高位（約40萬噸）。
需求端：硅片環節因前期價格跌幅大（較2024年峰值降超35%）試探性調漲，但終端需求未明顯回暖，組件企業開工率60%-70%，采購謹慎。
產業鏈壓力：利潤傳導受阻，各環節承壓
•電池片環節：技術迭代快（PERC/TOPCon/HJT并存）、價格波動大，采購策略趨緊；183N尺寸因下游需求萎縮，庫存壓力加劇。
•組件環節：抵抗硅料漲價明顯，利潤空間受擠壓，7月排產預計48GW，以減產穩價為主。
•硅料環節：政策驅動的減產（頭部企業開工率35%-50%）旨在緩解供需失衡，但實際效果需觀察需求端配合。
市場情緒與資金動向：投機降溫，警惕情緒反轉
•資金博弈激烈：7月11日PS2508成交量達35.28萬手，但隨后交易日成交量回落，顯示投機情緒降溫。
•交易所提保影響：短期投機盤受抑制，需關注“政策紅利延續”與“現貨成交實質”的驗證。
后市展望與操作建議
•短期（1-2周）：政策預期未證偽，期價或維持偏強震蕩，但需關注減產持續性及下游需求實際改善情況。
•中長期：若減產持續且需求復蘇，價格可能站穩成本線（3.9-4.5萬元/噸）；反之，若減產松動或庫存積壓，期價或重回下跌通道。
•操作建議：多單部分止盈，關注40000元/噸支撐位，跌破則考慮空單介入，止損位參考42000元/噸。
•風險提示：光伏行業整體需求疲軟，多晶硅價格波動風險加??；政策調控力度及下游接受度不及預期，可能導致期價反轉。
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