2025年4月15日,永杉鋰業(yè)發(fā)布的年報數(shù)據(jù)顯示,公司在鋰鹽價格暴跌42%的極端行情中實現(xiàn)凈利潤2542萬元,成為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中罕見的“幸存者”。但這份“扭虧成績單”背后,扣非凈利潤仍虧損7662萬元、鋰鹽業(yè)務(wù)收入腰斬等數(shù)據(jù),折射出當前鋰行業(yè)深陷“價格冰點”與“產(chǎn)能過剩”的生死博弈。這一天,寧德時代江西鋰礦復(fù)產(chǎn)、工信部發(fā)布“史上最嚴電池安全新規(guī)”、贛鋒鋰業(yè)非洲項目擴產(chǎn)等事件密集爆發(fā),更將行業(yè)推向周期拐點的關(guān)鍵窗口。
一、永杉鋰業(yè)年報:成本控制的“極限操作”與結(jié)構(gòu)性困局
永杉鋰業(yè)的年報數(shù)據(jù),是當前鋰企在價格寒冬中“求生策略”的典型樣本:
??收入斷崖與利潤“紙面回暖”??
鋰鹽業(yè)務(wù)收入10.28億元,同比暴跌42.82%,直接拖累公司總營收下降21.45%;
凈利潤“扭虧”主要依賴政府補助(增值稅加計抵減等)和存貨跌價損失減少,扣非凈利潤仍虧損7662萬元,主營業(yè)務(wù)造血能力未實質(zhì)改善。
??成本控制三板斧??

??結(jié)構(gòu)性風(fēng)險暴露??
鋰鹽價格全年波動幅度達60%(最高12萬元/噸→最低7.5萬元/噸),遠超企業(yè)成本控制能力;
鉬業(yè)務(wù)收入占比仍達82.6%,但鉬精礦價格同比下跌7.1%,傳統(tǒng)業(yè)務(wù)難以支撐轉(zhuǎn)型。
二、行業(yè)三重絞殺:價格剪刀差、技術(shù)革命與地緣博弈
4月15日當天,三件大事揭示鋰行業(yè)深層矛盾:
??寧德時代江西鋰礦復(fù)產(chǎn)??
停產(chǎn)8個月的枧下窩礦區(qū)重啟,配套冶煉廠龍蟠時代外購鋰礦維持生產(chǎn),折射龍頭企業(yè)“逆周期抄底”邏輯——押注下半年鋰價回升至8萬元/噸以上。
??工信部電池安全新規(guī)??
強制要求動力電池“熱失控不起火”,倒逼固態(tài)電池、復(fù)合集流體技術(shù)加速應(yīng)用。這或改變鋰需求結(jié)構(gòu):硅基負極滲透率每提升1%,全球鋰需求減少0.8萬噸LCE。
??非洲鋰礦產(chǎn)能釋放??
贛鋒鋰業(yè)馬里項目一期達產(chǎn)、海南礦業(yè)布谷尼鋰礦試車,2025年全球鋰資源供給增速預(yù)計達40%,遠超需求增速(15%),價格中樞或進一步下探。
??數(shù)據(jù)透視??:
??價格剪刀差??:當前碳酸鋰生產(chǎn)成本中位數(shù)7.2萬元/噸,但現(xiàn)貨價已跌破7萬元,30%產(chǎn)能陷入虧損;
??技術(shù)替代窗口??:固態(tài)電池量產(chǎn)進度若提前1年,2026年鋰需求或減少12萬噸LCE;
??地緣風(fēng)險??:美國對華鋰電池關(guān)稅達132.4%,倒逼永杉鋰業(yè)等企業(yè)加速布局非洲、南美資源。
三、生存法則迭代:從“規(guī)模擴張”到“彈性能力”
龍頭企業(yè)正通過三大策略構(gòu)建新護城河:
??資源-技術(shù)-市場鐵三角重構(gòu)??
??贛鋒鋰業(yè)??:非洲馬里項目+阿根廷鹽湖提鋰技術(shù),打造8萬元/噸成本線;
??寧德時代??:德國工廠盈利+美國關(guān)稅預(yù)案,規(guī)避地緣風(fēng)險;
??永杉鋰業(yè)??:綁定軍工訂單(紅外探測用銦薄膜)+轉(zhuǎn)型再生鋰,開辟小眾市場。
??財務(wù)韌性建設(shè)??
永杉鋰業(yè)手持8.04億元現(xiàn)金,資產(chǎn)負債率控制在47%,但流動比率1.78顯示短期償債壓力;
對比天齊鋰業(yè)(負債率63%)、雅化集團(現(xiàn)金流缺口15億元),財務(wù)健康度成生存關(guān)鍵。
??產(chǎn)能動態(tài)調(diào)節(jié)??

四、未來推演:2025下半場的三大生死線
??價格反彈窗口(2025Q3)??
若澳礦減產(chǎn)執(zhí)行率超70%、儲能需求增速突破50%,鋰價或反彈至9萬元/噸;
反之跌破6.5萬元將觸發(fā)量化基金強平,引發(fā)“多殺多”踩踏。
??技術(shù)替代臨界點??
復(fù)合集流體滲透率若在2025年達15%,鋰箔需求減少20%;
永杉鋰業(yè)“去除硫酸鋰雜質(zhì)”專利技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進度,決定成本優(yōu)勢可持續(xù)性。
??政策博弈紅線??
歐盟4月20日對華鋰制品反傾銷初裁、美國IRA法案修訂,或重塑全球鋰供應(yīng)鏈格局;
國內(nèi)電池安全新規(guī)過渡期倒計時,技術(shù)升級成本或淘汰30%中小廠商。
【文中數(shù)據(jù)來源網(wǎng)絡(luò),觀點僅供參考,不做投資依據(jù)!】
【免責(zé)聲明】:文章內(nèi)容如涉及作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題,請在30日內(nèi)與本站聯(lián)系,我們將在第一時間刪除內(nèi)容。文章只提供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。刪稿郵箱:info@ccmn.cn